Бас әріп кестесі – бұл сіздің құрылтайшы ретіндегі ең маңызды электронды кестесі. Оны ерте кезінде қате жасасаңыз, жылдар бойы сол қателікті түзетумен өтесіз.
Көптеген құрылтайшылар бас әріп кестесін қиын жолмен үйренеді: келіссөздердің ортасында, келісім шарттың жобасы келгенде, олар өздерінің компаниясының қанша үлесін беріп жатқанын шын мәнінде түсінбейтінін түсінеді. Бұл басшылық соны түзетті. Бас әріп кестесінің не екенін, раундтар мен опциондық пулдар оны қалай өзгертетінін, сіздің санаңызда болуы керек сұйылту есебін және құрылтайшыларға миллиондаған шығын әкелетін қателерді қарастырамыз.
Дәл не бұл бас әріп кестесі?
Бас әріп кестесі (капитализация кестесінің қысқаша атауы) – бұл сіздің компанияңызда кімнің неге иелік ететіні туралы жазба. Ол әрбір акционерді, олардың қанша акциясы бар екенін және бұл компанияның қанша пайызын құрайтынын тізімдейді.
Ең қарапайым деңгейде, ол бір сұраққа жауап береді: бүгін компанияны сатсақ, кімге қанша ақша төленеді?
Бас әріп кестесіне мыналар кіреді:
- Құрылтайшылар және олардың акция саны
- Әрбір раундтан келген инвесторлар (ангелдер, венчурлық қорлар, акселераторлар)
- Қызметкерлерге арналған опциондық пул
- Кейінірек акцияға айналатын SAFE және ноталар сияқты айырбасталатын құралдар
Ерте кезеңде бас әріп кестесі Google Sheets-те сақталуы мүмкін. Бұл жақсы. Маңыздысы – ол нақты және сіз әрбір жолды түсінесіз. Сіз ақша тарта бастағанда, инвесторлар оны сұрайды, ал таза бас әріп кестесі сіздің компанияңызды қалай басқаратыныңызды білгеніңізді көрсетеді. Лас кесте тексеру кезінде жауап бергіңіз келмейтін сұрақтар тудырады.
Бастапқыда қарапайым бас әріп кестесі қалай көрінеді
Бірінші жауап: тіркеу кезінде, сіздің бас әріп кестеңіз әдетте акциялардың 100% бөлісетін құрылтайшылар болып табылады, көбінесе бірінші инвестор келмей тұрып, опциондық пул бөлінеді.
Міне, 10% опциондық пул бөлген екі құрылтайшы компаниясы үшін таза мысал:
| Акционер | Акциялар | Меншік |
|---|---|---|
| Құрылтайшы А | 4,500,000 | 45% |
| Құрылтайшы Б | 4,500,000 | 45% |
| Опциондық пул | 1,000,000 | 10% |
| Барлығы | 10,000,000 | 100% |
Айта кететін бірнеше нәрселер бар:
- Акциялардың жалпы саны кездейсоқ. Сіз 10 миллион немесе 100 миллион authorize етсеңіз де, пайыздар маңызды.
- Опциондық пул жалдау алдында бар. Сіз оны ерте қызметкерлерге кейінірек қайта келіссөз жүргізбей беру үшін қазірден резервтейсіз.
- Вeстинг бәрін қорғайды. Құрылтайшы акциялары төрт жыл бойы бір жылдық клифпен вестингке ие болуы керек, сондықтан үш айда кеткен серіктес компанияның жартысын алып кетпейді.
Бұл сіздің бас әріп кестесінің ең таза болатын жағдайы. Бұдан кейінгі әрбір раунд оны күрделендіреді.
Қаржыландыру раундтары бас әріп кестеңізді қалай өзгертеді
Бірінші жауап: әрбір раунд инвесторларға жаңа акциялар шығарады, яғни бұрынғы акционерлер (үміттенгендей) үлкенірек пирогтың кішірек бөлігіне ие болады. Бұл сұйылту, және бұл қалыпты.
Ақша тартқанда, сіз және инвестор бағалау және инвестиция сомасы туралы келісесіз. Шығарылған жаңа акциялар инвестицияны акция бағасына бөлу арқылы теңеседі. Негізгі айырмашылық:
- Pre-money valuation – бұл жаңа ақша түспес бұрын компанияңыздың құны.
- Post-money valuation – бұл pre-money және тартылған сома.
Сіздің стартапыңыз 4 миллион доллар pre-money бағаланады және сіз 1 миллион доллар тартты деп айтайық. Post-money 5 миллион доллар. Инвестор енді компанияның 1 миллион доллар / 5 миллион доллар = 20% иесі болады. Бұрын акцияларға ие болған әрбір адам сол 20% сұйылтылады.
Міне, біздің мысал компаниямыз үшін раундтар мен Series A арқылы меншік қалай өзгереді:
| Акционер | Тіркеу кезінде | Seed-тен кейін ($1M $4M pre-де) | Series A-дан кейін ($4M $16M pre-де) |
|---|---|---|---|
| Құрылтайшы А | 45% | 36% | 28.8% |
| Құрылтайшы Б | 45% | 36% | 28.8% |
| Опциондық пул | 10% | 8% | 6.4% |
| Seed инвесторлары | - | 20% | 16% |
| Series A инвесторлары | - | - | 20% |
| Барлығы | 100% | 100% | 100% |
Екі раундтан кейін құрылтайшылар әлі де компанияны басқаратынын, бірақ олардың бірлескен үлесі 90%-дан 58%-дан азға дейін азайғанын байқаңыз. Бұл келісім: аз меншік, сіздің қолыңыздағы заттың абсолюттік құнын арттыру үшін көбірек капитал және импульс.
Қиын нәрсе – бұл есеп. Алдымен сіздің кезеңіңізде инвесторларды табу, және дәл осы жерде көптеген құрылтайшылар айларды жоғалтады. Round Funded сияқты платформалар сізді сіздің кезеңіңіздегі компанияларды қаржыландыратын инвесторлармен сәйкестендіреді, сондықтан сіз дұрыс емес адамдарға суық хат жіберудің орнына келіссөздер жүргізумен уақыт өткізесіз.
Әрбір құрылтайшы білуге тиіс сұйылту математикасы
Бірінші жауап: раундтан кейінгі сіздің меншігіңіз – бұл сіздің ағымдағы пайызыңызды (1 – жаңа инвестордың пайызы) көбейту. Соны жаттаңыз, сонда сіз кез келген кездесуде сандарды жүргізе аласыз.
Бірнеше жалпы ережелер:
- Раундқа, 15% - 25% беруді жоспарлаңыз. Seed және Series A әдетте осы диапазонға кіреді.
- Раундтарды тізбектеңіз. 90% иелену, содан кейін 20% беру, содан кейін тағы 20% беру, сізді 50% емес, шамамен 58% қалдырады. Сұйылту қосылмайды, көбейтіледі.
- Опциондық пулдың толықтырылуы да сізді сұйылтады. Инвесторлар үлкен пулды талап еткенде, бұл көбінесе pre-money есебінен алынады, яғни құрылтайшылар оны сіңіреді.
Міне, адамдарды шатастыратын жер: опциондық пулды алмастыру. Инвесторлар жиі сіздің ақшаңыз түспес бұрын, мысалы, 15% -ға кеңейтуді сұрайды. Ол pre-money valuation-ға қосылғандықтан, сол жаңа пулдан болатын сұйылту жаңа инвесторға емес, бұрынғы акционерлерге түседі. Бұл сізден бірнеше қосымша пайыздарды тыныш түрде алып тастауы мүмкін. Сұралған пулдың өсуі pre-money немесе post-money екенін әрқашан сұраңыз және екеуін де модельдеңіз.
Бұл математиканы суық күйінде түсінген кезде, сіз күш позициясынан келіссөз жүргізесіз. Сіз келісім шарттың жобасын қарап, оның үш раундтан кейінгі меншігіңізге не істейтінін бірден көре аласыз. Егер сіз қол қоймас бұрын сценарийлерді тексергіңіз келсе, құрылтайшыларға арналған платформада жаттығу жасау сізге электронды кесте жаттығуынсыз ұсыныстарды салыстыруға көмектеседі.
Құрылтайшыларды қорқытатын жиі кездесетін бас әріп кестесі қателіктері
Бірінші жауап: бас әріп кестесінің көптеген апаттары бейресми уәделерден, жаман құжаттардан және вестингті елемеуден келеді. Оларды қазір болдырмау арзан, ал кейін түзету өте қымбат.
Қайталанатын кінәлілер:
- Құрылтайшы вестингі жоқ. Серіктес ерте кетіп, акцияның үлкен бөлігін ештеңеге алмаса. Вестинг клифпен бұл алдын алады.
- Қолданатын акция гранттары. "Біз сіздің акцияларыңызды кейінірек шешеміз" жанжалдарға және кейде сот істеріне айналады. Әрбір грантты жазбаша құжаттаңыз.
- Тым көп SAFEs есептелмеген немесе тым жоғары есептелген. Олар бүгін ештеңе сұйылтпайтындықтан, ауыртпалықсыз көрінеді. Содан кейін олардың барлығы сіздің бағаланған раундыңызда бірден конверттеледі және сіз ойлағаннан әлдеқайда аз иелік ететініңізді білесіз.
- Тым ерте, тым көп беру. Консультантқа 10% немесе бірінші ангелге 25% беру болашақ раундтарды бұзуы мүмкін. Ерте сұйылтуды тығыз ұстаңыз.
- Бас әріп кестесін ескіруге жол беру. Әрбір грант, конверсия және раунд дереу жазылуы керек. Алты айлық ескі бас әріп кестесі тексеру кезінде жауапкершілік болып табылады.
- Өлген акциялар. Кеткен серіктестер немесе ерте жалдағандар үлкен вестингте, бірақ вестингтелген акцияларға ие болып, жаңа инвесторларды қорқытады, олар бұл құндылықты ешкім басқармайтынын көреді.
Мұның көпшілігі құжаттарсыз тез әрекет етуден туындайды. Түзету – скучно, бірақ сенімді: бәрін жазып қойыңыз, қол қоймас бұрын әрбір раундты модельдеңіз және әрбір өзгерістен кейін бас әріп кестесіңізді қарап шығыңыз.
Таза бас әріп кестесі де қаржыландыруды жылдамдатады. Инвесторлар структураланған қаржыландыру платформасы арқылы тексеру жүргізгенде, иелік жазбалары таза компаниялар процестен ең жылдам өтеді, себебі ештеңе шешуге болмайды.
Болашақ раундтар үшін бас әріп кестеңізді таза ұстау жолдары
Бірінші жауап: бас әріп кестеңізді еске түсіргенде жаңартатын электронды кесте емес, тірі заңды құжат ретінде қарастырыңыз. Қазіргі тәртіп сізді кейінірек тоқтатылған раундтан құтқарады.
Оны инвестициялауға жарамды ету үшін практикалық әдеттер:
- Әрқашан вестингді қолданыңыз. Төрт жыл, бір жылдық клиф, құрылтайшылар мен қызметкерлер үшін бірдей.
- Әрбір раунд алдында сұйылтуды модельдеңіз. Үстелге отырмас бұрын раундтан кейінгі меншігіңізді біліңіз.
- Құралдарыңызды стандарттаңыз. Бір реттік шарттардың патчворкінің орнына post-money SAFEs немесе таза нота құрылымына ұстаныңыз.
- Бір ақиқат көзін сақтаңыз. Бір файл, бір иесі, кез келген өзгеріс болған күні жаңартылады.
- Деректер бөлмесін ерте жасаңыз. Инвесторлар бас әріп кестесін, вестинг кестелерін және бұрынғы раунд құжаттарын кідіріссіз көргісі келеді.
Соңғы пункт құрылтайшылар күткеннен әлдеқайда маңызды. Дайын деректер бөлмесі сіздің ұйымшыл екеніңізді көрсетеді және тексеруден апталарды үнемдейді. Round Funded инвесторларды табу, жекелендірілген баяндама хаттарын жазу, хат-хабар жіберу және жауаптарды іздеу процесінің бөлігі ретінде деректер бөлмеңізді жасайды. Қолмен апталар алатын жұмыс бір күнді алады.
Сіздің раундыңыз дайын болғанда, сіз дұрыс инвесторларға тез жетуіңіз керек. Round Funded желісінде Y Combinator, Antler, Techstars және 500 Global-дан келген адамдар бар, олар сіздің кезеңіңізге сәйкестендірілген, сондықтан таза бас әріп кестесі сіз сияқты компанияларды қаржыландыратын адамдарға шын мәнінде көрінеді.
Жиі қойылатын сұрақтар
Стартап үшін жақсы бас әріп кестесі деген не?
Жақсы бас әріп кестесі – қарапайым, нақты және ағымдағы. Құрылтайшылар ерте раундтардан кейін мағыналы көпшілікті ұстайды, вестинг бәріне қолданылады, акция гранттары құжатталады және айырбасталатын құралдар стандартталған. Ол неғұрлым таза болса, сіз Round Funded арқылы ақша тартқанда тексеру соғұрлым тез жүреді.
Құрылтайшылар раундқа қанша акция береді?
Көптеген раундтар құрылтайшыларды 15% - 25% сұйылтады. Seed және Series A әдетте осы диапазонға кіреді. Сұйылту раундтар бойынша қосылудың орнына көбейетіндіктен, құрылтайшылар Series A арқылы бақылауды сақтап қалады, бірақ кез келген келісім шарт жобасына қол қоймас бұрын әрбір сценарийді модельдеуі керек.
Pre-money және post-money valuation арасындағы айырмашылық неде?
Pre-money valuation – бұл жаңа инвестиция алдындағы компанияңыздың құны. Post-money – бұл pre-money және тартылған сома. Инвестордың меншігі оның чегін post-money valuation-ға бөлу арқылы теңеседі. $5 миллион post-money valuation-дағы $1 миллион инвестиция компанияның 20% сатып алады.
Опциондық пул сұйылтуға қалай әсер етеді?
Опциондық пул қызметкерлерге арналған акцияларды резервтейді. Инвесторлар сізден өздерінің раунды алдында оны кеңейтуді талап еткенде, жаңа пул әдетте pre-money valuation есебінен алынады, сондықтан бұрынғы акционерлер бұл сұйылтуды сіңіреді, кіріс инвесторы емес. Пулдың өсуі pre-money немесе post-money екенін әрқашан тексеріңіз.
Менің кезеңім үшін инвесторларды қалай табуға болады?
Суық хабарламалар баяу және көптеген тізімдер тексерілмеген. Round Funded сіздің кезеңіңізде қаржыландыратын 10,000+ белсенді, тексерілген инвесторлармен сәйкестендіреді, содан кейін хат-хабар, жекелендірілген баяндама хаттары, жауаптарды бақылау және жауаптарды қамтамасыз етеді, сондықтан сіз іздеудің орнына жабуға назар аударасыз.
Менің бас әріп кестемді қашан жаңартуым керек?
Кез келген өзгерістен кейін дереу: жаңа қызметкердің опциондық гранты, SAFE конверсиясы, жабылған раунд немесе жұмыстан шығу. Ескі бас әріп кестесі тексеруді тоқтатудың ең жылдам жолдарының бірі болып табылады. Бір ақиқат көзін сақтаңыз және кез келген өзгеріс болған күні оны жаңартыңыз.