Қысқа жауабы: көптеген негізін қалаушылар бағаланған раундта компанияның 10% мен 25% арасындағы үлесінен бас тартады. Бұдан көп берсеңіз, компания құрылмай тұрып, тең үлесіңіз таусылып қалу қаупі бар.
Тең үлестілік – сіз ешқашан жұмсайтын ең қымбат валюта. Сіз өз компанияңыздың әр бөлігін бір рет қана сата аласыз, және ерте берген үлесіңіз компанияны сатқанда сізде қалатынының жоғарғы шегін анықтайды. Сондықтан нағыз сұрақ «инвесторлар қанша алады?» емес, «маған шын қажет ақшаны алу үшін ең аз қанша үлестен бас тартуым керек?»
Бұл нұсқаулық әр кезеңде сұйылтудың қандай болатынын, не қалыпты саналатынын, опциондық пулдар сіздің үлесіңізді қалай тыныш жеп қоятынын және сіз құрған нәрсенің көбірек үлесін сақтап қалу үшін қолдана алатын құралдарды түсіндіреді.
Компания үлесінің «қалыпты» мөлшері қандай?
Сау бағаланған раундта компанияның шамамен 15%-ы мен 25%-ы сатылады, ал көптеген раундтар үшін таза мақсат шамамен 20% болады. Азырақ сатсаңыз, бизнес алға жылжуына чек тым кішкентай болуы мүмкін. Тым көп сатсаңыз, модельдің жұмыс істейтінін дәлелдеместен бұрын, табыстың үлкен бөлігінен айырыласыз.
Бір дұрыс сан жоқ. Тиісті сан мыналарға байланысты:
- Келесі кезеңге жету үшін қанша ақша жинау керек
- Сіздің бағалауыңыз, бұл пайыз бағасын анықтайды
- Инвесторлардың сұранысы, өйткені сіздің раундыңызға бәсекелес шарттарды сіздің пайдаңызға итермелейді
- Сіздің кезеңіңіз, өйткені ерте ақша долларға қымбаттау үлесті талап етеді
Математика қарапайым. Егер сіз 8 миллион долларлық пре-мани бағалауымен 2 миллион доллар жинасаңыз, пост-мани 10 миллион доллар болады, ал сіз компанияның 20%-ын сатқан боласыз. Кез келген санды өзгертсеңіз, пайыз сол бойынша өзгереді.
Санды белгілемес бұрын әр түрлі жинау мөлшерін нақты бағалауларға қатысты модельдегіңіз келсе, Round Funded сайты сіздің кезеңіңіздегі инвесторлардың қазір неге ақша салып жатқанын көруге мүмкіндік береді.
Раунд бойынша әдеттегі сұйылту
Міне, әдеттегі венчурлық жолда сұйылтудың қандай болатыны. Мұны кепілдік емес, диапазондар ретінде қарастырыңыз. Сіздің нақты сандарыңыз жұмыстың барысы, нарық және сіздің раундыңыздың қаншалықты ыстық екендігіне байланысты өзгереді.
| Раунд | Әдетте сатылатын үлестік | Әдеттегі ақша жинау мөлшері | Ескертулер |
|---|---|---|---|
| Пре-сид | 10% - 20% | $250K - $1M | Көбінесе SAFE бойынша, әлі бағаланбаған |
| Сид | 15% - 25% | $1M - $4M | Көптеген стартаптар үшін алғашқы бағаланған раунд |
| Серия А | 15% - 25% | $5M - $15M | Нақты жұмыс күтіледі, басқару органының орны әдеттегідей |
| Серия B | 10% - 20% | $15M - $40M | Масштаптау, долларға сұйылту азырақ |
Паттернді байқаңыз. Сіз сататын үлестің пайызы раундтан раундқа ұқсас диапазон қалады, бірақ жинаған ақша қарқынды өседі. Бұл сіздің бағалауыңыздың өсуіне байланысты. Компанияның әрбір пайызы Серия А-да пре-сидке қарағанда әлдеқайда қымбат, сондықтан сіз ұқсас үлестен бас тарта отырып, көбірек ақша жинайсыз.
Негізін қалаушылардың меншігі уақыт өте келе қалай төмендейді
Сұйылту жиналады. 20%-ды бір рет сату оңай. Бірінен соң бірі 20%-ды үш немесе төрт рет сату – негізін қалаушылардың соңында аз қалғанына таң қалатын жері.
Мұнда компанияны 50/50 бөліп, үш раунд жинаған, әр раундта шамамен 20% сатқан және арасында опциондық пулдарды толықтырған екі негізін қалаушының жеңілдетілген суреті берілген.
| Кезең | Негізін қалаушылардың біріккен меншігі | Әр негізін қалаушы |
|---|---|---|
| Тіркеу | 100% | 50% |
| Пре-сид раундынан кейін (10% пулмен) | ~72% | ~36% |
| Сид раундынан кейін | ~55% | ~27.5% |
| Серия А-дан кейін | ~42% | ~21% |
Серия А-ға дейін негізін қалаушылар тобы бірігіп 40%-дан сәл артық иелік етеді. Бұл қалыпты және әлі де сау. Серия А арқылы мағыналы үлесті сақтап қалған негізін қалаушылар әдетте жақсы жағдайда болады, егер әр раунд нақты прогресті сатып алса.
Қауіп – сұйылтудың өзі емес. Бұл прогрессіз сұйылту. Өз табысыңызды үш есе арттыру үшін 25% беруден гөрі, өз уақытыңызды сәл ғана ұзарту үшін 20% беру әлдеқайда нашар.
Опциондық пулдар қалай жасырын сұйылту қосады
Опциондық пул – бірінші рет құрылған негізін қалаушыларды терм-шиттегі басқа нәрселерге қарағанда көбірек таң қалдырады. Инвесторлар жиі сіздерден ақшалары кіргізілгенге дейін қызметкер опциондық пулын құруды немесе кеңейтуді сұрайды, бұл дегеніміз сұйылту толығымен бұрынғы акционерлерден алынады. Бұл көбінесе сізсіз.
Неліктен бұл маңызды: Егер сіз 20% сатуға және 15% опциондық пулға келіссеңіз. Егер бұл пул пре-мани орнатылса, сіздің тиімді сұйылтуыңыз 20% емес, 32% жақындалады, өйткені пул және жаңа акциялар сіздің үлесіңізді сұйылтады, ал инвестордың пайызы қорғалған қалады.
Зиянды шектеу жолдары:
- Пул мөлшерін келісу. Сид кезінде 10% пул әдеттегідей. 15%-25% сұраныстарына қарсы тұрыңыз, егер оны ақтайтын нақты жалдау жоспарыңыз болмаса.
- Жалдау жоспарын жасаңыз. Келесі 18 айда пул қандай лауазымдарды қамтитынын нақты көрсетіңіз. Нақты жоспар кішірек пулды ақтайды.
- Пост-мани пулді сұраңыз. Бұл сұйылтуды жаңа инвесторлармен бөліседі, оны негізін қалаушыларға жүктеудің орнына.
- Өткізу уақытына сай етіп жасаңыз. Сізге компанияның бүкіл өмір сүру уақыты үшін емес, келесі раундқа дейін жалдау үшін жеткілікті опциондар қажет.
Бір-екі пайыз тым үлкен пул, нақты инвестициядан гөрі, сіздің меншігіңізді тыныш жоғалтуы мүмкін. Бірнеше инвестормен сөйлескен кезде осы шарттарды бақылау – қаржыландыру платформасы сіздің мойныңыздан түсіре алатын жұмыс.
SAFE, ноталар және жинақталған сұйылту
Көптеген пре-сид және сид раундтар бағаланған үлестік емес, SAFE немесе конверттік ноталар бойынша жүзеге асады. Бұл сіз қол қойған күні сізді сұйылтпайды. Олар кейінірек, әдетте келесі бағаланған раундта конверттеледі, және сол кезде сұйылту түседі.
Қақпан – жинақтау. $5M бағалауымен SAFE бойынша ақша жинау, содан кейін тағы бір $8M, содан кейін тағы бір $10M, және олардың әрқайсысы сіздің Серия А-да конверттеледі. Өз капитал кестесінің бақылауын жоғалтқан негізін қалаушылар бағаланған раундта оянып, барлық осы құралдар бойынша 35% немесе 40% сатқанын білуі мүмкін.
Екі әдет сізді қорғайды:
- Әр SAFE-тің нақты бағалауларда неге конверттелетінін модельдейтін үнемі капитал кестесін жүргізіңіз.
- Бағалауларды саналы түрде орнатыңыз. Төмен бағалау шегі ерте инвесторларға жомарт және конверттелетін кезде сіз үшін қымбат.
Кез келген SAFE-ке қол қоймас бұрын, күтілетін Серия А бағасы бойынша конверсия математикасын орындаңыз. Егер жинақталған сұйылту сізді жәбірлесе, сіз тым көп ақшаны тым төмен бағалармен жинап жатырсыз. Сіз осы сценарийлерді модельдей аласыз және Round Funded-тің инвесторлар желісі арқылы сіздің кезеңіңізде қаржыландыратын инвесторларды таба аласыз.
Меншігіңізді қорғау жолдары
Сіз венчурлық ақшаны сұйылтусыз жинай алмайсыз, бірақ сіз әр долларға қанша беретініңізді басқара аласыз. Ең көп үлесті сақтап қалған негізін қалаушылар әдетте бірнеше бірдей нәрсені жасайды.
- Келесі кезеңге жету үшін қажеттіні ғана жинаңыз. Үлкен раундтар қауіпсіз сезіледі, бірақ үлесті көбірек талап етеді. Нақты белгіні тазарту үшін жинаңыз, содан кейін жоғары бағалауда қайта жинаңыз.
- Сіздің раундыңызға бәсекелестік тудырыңыз. Бір қызығушы инвестор шарттарды анықтайды. Бірнеше қызығушы инвестор сізге оларды анықтауға мүмкіндік береді. Сұраныс – баға бойынша сіздің ең жақсы құралыңыз.
- Раундтар арасындағы кезеңдерді орындаңыз. Әрбір бағалаудың өсуі келесі жолы бірдей ақшаға компанияның азырақ үлесін сататыныңызды білдіреді.
- Опциондық пулды келісіңіз, тек басқарушы емес. Жоғарыда айтылғандай, пул сізді тіркелген сомадан да көп сұйылтуы мүмкін.
- Кіші шарттарды қадағалаңыз. Сұйытылғандықты преференциялары, про-рата құқықтары және сұйылтуға қарсы clause-тар бүгін сіздің үлесіңізді өзгертпесе де, шығарған кезде сіздің не қалғанына әсер етеді.
- Жылдам қозғалыңыз. Ұзаққа созылған раунд өткізу уақытын азайтады және сіздің позицияңызды әлсіз етеді. Сіз қаншалықты жылдам жапсаңыз, шарттарыңыз соншалықты күшті болады.
Соңғы пункт – көптеген негізін қалаушылардың ұтылатын жері. Бірнеше айға созылған раунд әлеуетті азайтады. Бұл әлеуетті сақтап қалудың жолы – тығыз, жылдам процесс жүргізу: дұрыс инвесторларды жылдам табу, ешкімді қалдырмай, соңғы хабарламаларды жіберу және серпін өшпес бұрын жабу.
Көбірек үлесті сақтап қалу үшін жылдам раунд жүргізіңіз
Жылдамдық пен әлеует байланысты. Сіздің раундыңыз қаншалықты ұзаққа созылса, сіздің позицияңыз соншалықты әлсіз болады, ал әлсіз позициялар сізден үлесті алады. Бірнеше апта ішінде жабатын негізін қалаушы, алты ай бойы презентация жасап, ақшасы таусылып бара жатқандарға қарағанда жақсы шарттарға ие болады.
Проблема – жылдам, бәсекеге қабілетті процесті қолмен жүргізу өте қиын. Сіз сіздің кезеңіңізді шын мәнінде қаржыландыратын инвесторларды табуыңыз керек, әрқайсысына жекелендірілген презентация жазуыңыз керек, хабарлама жіберуіңіз керек, әр жауапты бақылауыңыз керек, соңғы хабарламаларды жіберуіңіз керек және деректер бөлмесін дайын ұстауыңыз керек. Көптеген негізін қалаушылар мұны өнімді құру және компанияны басқару арасында жасайды.
Round Funded бұл ауыр жұмысты атқарады. Сіз бір рет тапсырасыз және Y Combinator, Antler, Techstars және 500 Global-мен байланысты адамдарды қоса алғанда, 10 000+ белсенді, тексерілген инвесторлардың желісінен инвесторлармен сәйкестендірілесіз. Ол жекелендірілген электронды хаттарды жазады, хабарлама жібереді, жауаптарды бақылайды, соңғы хабарламаларды жібереді және сіздің деректер бөлмесін құрады.
Қолмен бірнеше апта алатын жұмыс бір жарым күнде орындалады. Бұл жылдамдық сізге бәсекелестік тудыруға, өз шарттарыңызды сақтауға және компанияның азырақ үлесін беруге мүмкіндік береді.
Round Funded-те қаржыландыруды бастаңыз →
Жиі Қойылатын Сұрақтар
Негізін қалаушылар сид кезеңінде әдетте қанша үлесті береді?
Көптеген сид раундтарда компанияның 15%-ы мен 25%-ы сатылады, әдетте 20% мақсат етіледі. Нақты сан сіз қанша жинағаныңызға және бағалауыңызға байланысты. Үлкен опциондық пул сіздің тиімді сұйылтуыңызды жоғарылатуы мүмкін, сондықтан әрқашан басқарушы үлестікпен қатар пул шарттарын тексеріңіз.
Бір раундта 25%-дан артық беру жаман ба?
Әрқашан емес, бірақ бұл ескерту белгісі. Ертерек 25%-дан артық сату болашақ қызметкерлерді ынталандыруға және кейінгі раундтарда аман қалуға азырақ үлесті қалдырады. Егер сіз соншалықты беруге мәжбүр болсаңыз, раунд нақты прогресті сатып алғанына көз жеткізіңіз. Сіз өзіңіздің кезеңіңіздегі инвесторлар әдетте неге қаржыландыратынын Round Funded сайтында салыстыра аласыз.
Опциондық пул негізін қалаушыларды немесе инвесторларды сұйылта ма?
Ол әдетте негізін қалаушыларды сұйылтады. Пул пре-мани орнатылған кезде, жаңа акциялар бұрынғы акционерлерден алынады, бұл көбінесе сіз боласыз. Пост-мани пулді келісу, немесе нақты жалдау жоспарымен қолдау көрсетілген кішірек пул, осы сұйылтудың кейбірін жаңа инвесторларға аударады, оны негізін қалаушылар тобына жүктеудің орнына.
Серия А-ға дейін қанша үлесті сақтап қаламын?
Әдеттегі үш раундты жинаған негізін қалаушылар Серия А-ға дейін бірігіп 40%-50% иелік етеді. Бұл әр раундқа шамамен 20% сұйылту мен опциондық пулдарды қамтиды. Серия А арқылы мағыналы үлесті сақтап қалу сау капитал кестесінің белгісі болып табылады және сізге кейінгі раундтарға орын береді.
SAFE-тер менің сұйылтуыма қалай әсер етеді?
SAFE-тер сіз қол қойған кезде сізді сұйылтпайды. Олар сіздің келесі бағаланған раундта конверттеледі, ал төмен бағалауларда жинақталған SAFE-тер үлкен жинақталған сұйылтуға әкелуі мүмкін. Әрқашан әр SAFE-тің сіздің күтілетін бағалауыңызда неге конверттелетінін модельдеңіз. Round Funded сияқты құралдар сізге дұрыс инвесторларға жетуге көмектеседі, осылайша сіз жақсы шарттармен жинай аласыз.
Азырақ үлесті берудің ең жақсы бір жолы қандай?
Бәсекелестік тудырыңыз және жылдам қозғалыңыз. Бірнеше қызығушы инвестор сізге шарттарды қабылдаудың орнына оларды анықтауға мүмкіндік береді, ал жылдам жабу сіздің әлеуетіңізді және өткізу уақытын қорғайды. Жылдам, бәсекеге қабілетті процесс сіздің компанияңыздың азырақ үлесін қажетті ақшаға сатуға тікелей әсер етеді.