완전 희석 주식 수는 발행된 주식 수에 주식으로 전환될 수 있는 증권을 더해 지분을 보여줍니다. 투자를 논의하고 있다면 어떤 상품이 포함되는지 알아두는 것이 창업자와 투자자가 같은 지분 기준으로 이야기하는 데 도움이 됩니다.
완전 희석 주식 수란 무엇입니까?
회사의 발행 주식 수가 지분을 논의할 때 사용하는 주식 수와 항상 같지는 않습니다. 발행 주식 수는 이미 배분된 주식을 나타냅니다. 완전 희석 방식의 계산에는 스톡옵션, 신주인수권, SAFE, 전환사채처럼 주식으로 바뀔 수 있는 증권도 포함됩니다.
이 차이는 누군가 제안된 투자를 회사의 지분율로 설명할 때 중요해집니다. 지분율은 그것을 계산할 때 사용한 주식 수와 함께 볼 때만 의미가 있습니다. 창업자와 투자자가 서로 다른 주식 수를 기준으로 삼으면, 같은 지분율을 말하더라도 실제로는 다른 지분 결과를 이야기하고 있을 수 있습니다.
완전 희석이라고 해서 포함된 증권이 모두 동시에 전환되거나, 각각이 동일한 조건으로 전환된다는 뜻은 아닙니다. 이는 아직 발행되지 않았다는 이유로 무시하지 않고, 관련된 잠재 주식을 지분 논의에 포함하기 위한 방법입니다.
제안된 지분율을 검토할 때는 계산에 무엇이 포함되는지 물어보십시오. 그 답은 부여된 스톡옵션, 미배정 옵션 풀, 신주인수권, SAFE, 전환사채 중 무엇을 포함하는지에 따라 달라질 수 있습니다. 전제 조건을 명확히 하면 지분 조건을 일관된 기준으로 비교하기가 더 쉬워집니다.
자금 조달 라운드에서 완전 희석 주식 수를 사용하는 이유는 무엇입니까?
완전 희석 기준은 관련 증권이 전환된 후 제안된 지분이 실제로 무엇을 의미하는지 창업자와 투자자가 이해하는 데 도움이 됩니다. 예를 들어, 완전 희석 기준으로 계산한 10퍼센트 지분은 그 계산에 포함된 모든 상품이 전환된 후의 10퍼센트를 가리킵니다.
공유된 분모가 없으면 지분율을 해석하기 어려울 수 있습니다. 한쪽은 발행 주식만 보고 있고, 다른 쪽은 스톡옵션이나 전환 증권을 포함하고 있을 수 있습니다. 겉으로 보이는 수치는 같아 보여도 그 바탕의 계산은 다를 수 있습니다.
이 기준은 잠재적인 미래 지분 청구권도 논의에 포함시킵니다. 나중에 전환될 수 있는 증권을 고려하지 않은 채 조건을 비교하는 일을 막는 데 도움이 됩니다. 다만 특정 상품이 어떻게 전환되는지를 결정하지는 않습니다. 대신 관련 상품을 지분 논의의 일부로 만들어 줍니다.
자금 조달 조건을 검토할 때 다음 사항을 확인하십시오.
- 어떤 발행 주식이 포함되는지
- 부여된 스톡옵션이 포함되는지
- 미배정 옵션 풀이 포함되는지
- 신주인수권, SAFE, 전환사채가 포함되는지
- 옵션 풀 확대가 제안된 자금 조달 조건에 포함되는지
- 제시된 지분율이 완전 희석 기준을 사용하는지
이러한 질문은 지분율 자체뿐만 아니라 그 지분율의 바탕이 되는 전제에 주의를 기울이게 합니다.
옵션 풀은 완전 희석 주식 수에 포함됩니까?
미배정 옵션 풀은 그 옵션이 아직 특정 직원에게 배정되지 않았기 때문에 놓치기 쉽습니다. 벤처 협상에서는 보통 옵션 풀이 완전 희석 계산에 포함됩니다. 이를 제외하면 지분에 대한 이해가 거래에서 사용된 기준과 달라질 수 있습니다.
제안된 자금 조달에 옵션 풀 확대가 포함되는지 특히 주의하십시오. 라운드 이전에 옵션 풀이 확대되면, 추가된 옵션 풀은 사실상 창업자 지분에서 빠져나갑니다. 따라서 자금 조달 조건을 평가할 때는 옵션 풀의 시기와 처리 방식을 이해하는 것이 중요합니다.
기존 옵션 풀이 이미 발행 주식 수에 포함되어 있는지, 그리고 계획된 증가분도 계산에 포함되는지 물어보십시오. 논의 중인 지분 기준에 영향을 준다면 옵션 풀 확대를 단순한 행정상의 세부 사항으로 취급해서는 안 됩니다.
같은 원칙이 다른 잠재 주식에도 적용됩니다. 명확한 계산은 어떤 상품이 포함되는지 밝히고, 지분을 논의하는 모든 사람에게 전제를 분명히 보여 줍니다.
창업자가 피해야 할 실수는 무엇입니까?
흔한 실수 중 하나는 스톡옵션이나 전환 증권을 계산에서 제외한 채 발행 주식만으로 지분을 계산하는 것입니다. 이렇게 하면 완전 희석 기준으로 계산했을 때보다 지분율이 더 크게 보일 수 있습니다.
또 다른 실수는 거래에 미배정 옵션 풀이 포함되는지 확인하지 않고 이를 제외하는 것입니다. 벤처 협상에서는 보통 옵션 풀이 포함되므로, 이를 빼면 내 계산과 투자자의 계산이 어긋날 수 있습니다.
SAFE, 전환사채, 신주인수권, 스톡옵션이 전환될 때 무슨 일이 일어나는지 묻지 않고 지분율에만 집중하기도 쉽습니다. 지분율을 스스로 설명이 되는 것으로 여기기보다는, 그 뒤에 있는 상품과 전제를 확인하십시오.
마지막으로, 제안된 조건에 옵션 풀 확대가 포함되는지 명확히 하십시오. 라운드 이전의 확대는 사실상 창업자 지분을 줄이므로, 그 처리 방식을 이해하면 지분 논의를 더 완전하게 평가할 수 있습니다.
창업자는 지분 계획과 함께 자금 조달을 어떻게 준비할 수 있습니까?
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자주 묻는 질문
완전 희석 주식 수에는 무엇이 포함됩니까?
이 계산에는 발행 주식과 주식으로 전환될 수 있는 증권이 포함됩니다. 계산 방식에 따라 부여된 스톡옵션, 미배정 옵션 풀, 신주인수권, SAFE, 전환사채가 포함될 수 있습니다.
미배정 옵션 풀이 계산에 포함됩니까?
미배정 옵션 풀은 보통 벤처 협상에서 포함됩니다. 제안된 지분율을 논의할 때 사용하는 발행 주식 수에 이것이 포함되었는지 확인하십시오.
SAFE와 전환사채도 포함됩니까?
주식으로 전환될 수 있는 증권이므로 포함될 수 있습니다. 모든 제안된 지분율이 같은 증권 세트를 사용한다고 가정하지 말고, 계산이 어떤 상품을 다루는지 확인하십시오.
창업자가 지분 분모에 대해 물어봐야 하는 이유는 무엇입니까?
분모는 지분율을 계산하는 기준이 되는 주식 수를 결정합니다. 그 기준을 명확히 하면 창업자와 투자자가 같은 전제를 바탕으로 지분 조건을 비교하는 데 도움이 됩니다.
옵션 풀 확대는 창업자 지분에 어떤 영향을 줄 수 있습니까?
라운드 이전의 확대는 사실상 창업자 지분에서 빠져나갑니다. 제안된 자금 조달 조건과 완전 희석 주식 수에 확대가 포함되어 있는지 물어보십시오.