안전한 메모 설명: 창업자 가이드

SAFE를 사용하면 지금 투자자의 돈을 받고 나중에 형평성 계산을 정리할 수 있습니다. 이는 대부분의 사전 시드 및 시드 창업자가 첫 번째 투자를 받는 가장 빠른 방법이며, 이를 체결하기 전에 이해할 가치가 있습니다.

첫 번째 라운드를 준비하고 있다면 투자자 이메일과 데모 데이 피치에서 SAFE라는 용어를 들어봤을 것입니다. 다음은 SAFE가 실제로 무엇인지, 캡과 할인율이 어떻게 작동하는지, 그리고 약속을 받기 전에 무엇을 주의해야 하는지에 대한 쉬운 영어 설명입니다.

SAFE란 무엇인가요?

SAFE(Simple Agreement for Future Equity)는 투자자가 오늘날 당신에게 돈을 주고 나중에 주식에 대한 권리를 받는 계약입니다. 일반적으로 가격이 책정된 라운드를 준비할 때입니다. 2013년 Y Combinator에서 조기 자금 조달을 더 빠르고 저렴하게 만들기 위해 만들어졌습니다.

SAFE는 대출이 아니며 아직 형평성도 아닙니다. 이자는 없고, 만기일도 없고, 월별 지불액도 없습니다. 투자자는 당신의 다음 라운드에서 SAFE가 좋은 가격으로 실제 주식으로 전환될 것이라고 베팅합니다.

그 단순함이 핵심입니다. 며칠 만에 계약을 완료할 수 있으므로 대부분의 초기 창업자는 SAFE를 사용하여 시작합니다. 깨끗한 SAFE 템플릿이 준비되면 실제 병목 현상은 귀사의 단계에서 투자를 받는 투자자를 찾는 것이며, Round Funded와 같은 도구는 바로 그 문제를 해결하기 위해 존재합니다.

선불 vs 후불 SAFE

가장 큰 결정은 선불 SAFE를 사용할지 후불 SAFE를 사용할지 여부입니다. 비슷하게 들리지만 희석을 매우 다르게 처리합니다.

원래 2013년 SAFE는 선불이었습니다. 2018년에 Y Combinator는 현재 표준이며 대부분의 투자자가 예상하는 후불 SAFE를 출시했습니다.

• 선불 SAFE: 새로운 투자자 자금이 추가되기 전에 기업 가치 상한선이 설정됩니다. 여러 SAFE가 쌓이면 창업자는 전환될 때까지 정확히 얼마나 많은 지분을 포기했는지 알 수 없는 경우가 많습니다.
• 후불 SAFE: 가격이 책정된 라운드 전에 모든 SAFE 자금을 합산한 후 상한선이 설정됩니다. 각 투자자는 서명하는 순간 자신의 정확한 소유 지분율을 알게 됩니다.

이 절충은 중요합니다. 후불 SAFE는 투자자의 소유권이 확정되므로 투자자에게 더 명확하지만, 더 많은 SAFE 자금을 조달할수록 창업자인 귀하의 희석이 더 커집니다. 이 계산을 협상 전에 알면 과도한 지분 약속을 피할 수 있습니다. 각 약속이 어떻게 쌓이는지 모델링하는 데 도움이 필요하다면, 구조화된 펀딩을 통해 추적이 훨씬 덜 고통스럽습니다.

기업 가치 상한선 및 할인율

SAFE는 기업 가치 상한선과 할인율이라는 두 가지 주요 레버를 사용하여 전환됩니다. 이것들은 다음 라운드에 가격이 책정될 때 투자자가 얼마나 많은 주식을 받는지 결정합니다.

기업 가치 상한선은 투자자의 주당 가격을 계산하는 데 사용되는 최대 회사 가치입니다. 8백만 달러로 상한선을 설정하고 나중에 2천만 달러의 기업 가치로 자금을 조달하는 경우, 초기 투자자는 여전히 회사가 8백만 달러의 가치가 있는 것처럼 전환되어 조기 위험을 감수한 대가로 더 많은 주식을 받게 됩니다.

할인율은 SAFE 보유자에게 가격이 책정된 라운드의 새 투자자가 지불하는 가격에서 일정 비율을 할인해 줍니다. 일반적인 할인율은 **20%**입니다.

대부분의 SAFE는 상한선, 할인율 또는 둘 다를 사용합니다. 둘 다 존재하는 경우, 투자자는 어느 쪽이든 더 낮은 가격을 제공하는 쪽을 사용하여 전환합니다. 이것은 표준이며 예상되는 것이므로 투자자가 탐욕스럽다고 생각하지 마십시오.

SAFE가 형평성으로 전환되는 방식

SAFE는 트리거 이벤트, 거의 항상 다음 가격이 책정된 형평성 라운드까지 휴면 상태로 유지됩니다. 그 시점에서 SAFE 금액은 상한선 또는 할인율(투자자에게 더 유리한 쪽)로 설정된 가격으로 주식으로 전환됩니다.

간단한 예시를 들어보겠습니다. 투자자가 8백만 달러의 상한선이 있는 후불 SAFE에 10만 달러를 투자했다고 가정해 봅시다.

• 이 투자자의 소유 지분은 대략 100,000 달러 / 8,000,000 달러 = 회사 지분의 **1.25%**입니다.
• 가격이 책정된 Series Seed 라운드를 준비할 때, 해당 SAFE는 라운드 조건에 맞춰 해당 지분에 해당하는 우선주로 전환됩니다.

다른 트리거도 존재합니다. 가격이 책정된 라운드 전에 회사가 인수되거나 폐쇄되면 SAFE 문서에 무엇이 일어날지 명시되어 있습니다. 후불 SAFE는 일반적으로 투자자에게 돈을 돌려주거나 상한선을 기준으로 지급되므로 서명하기 전에 해당 섹션을 읽어보세요.

누가 어떤 조건으로 얼마를 투자했는지에 대한 기록이 깨끗할수록 전환이 더 원활해집니다. 한 곳에서 펀딩을 진행하는 창업자는 전환 시점에 이메일 스레드를 뒤지는 번거로움을 피할 수 있습니다.

SAFE vs 전환사채 vs 가격 책정 라운드

창업자들은 종종 SAFE를 두 가지 대안, 즉 전환사채 또는 완전 가격 책정 라운드와 비교합니다. 초기 단계에서 중요한 사항에 대한 비교는 다음과 같습니다.

요약하자면, SAFE는 가장 가벼운 옵션이고, 전환사채는 부채 메커니즘을 추가하며, 가격 책정 라운드는 모든 사람에게 확정성을 제공하지만 시간과 법률 비용이 가장 많이 듭니다. 첫 번째 라운드의 경우 대부분의 창업자는 SAFE를 선택하고 진행합니다. 준비가 되면 활성 투자자와의 매칭이 실질적인 성과를 내는 단계입니다.

SAFE 라운드 준비의 장단점

SAFE는 좋은 이유로 기본값으로 사용되지만 단점이 없는 것은 아닙니다. 약정하기 전에 둘 다 저울질해 보세요.

장점:

• 속도. 종종 단 한 번의 대화와 서명으로 신속하게 약속을 완료할 수 있습니다.
• 낮은 비용. 표준 SAFE는 맞춤형 법률 작업이 거의 또는 전혀 필요하지 않습니다.
• 부채 압박 없음. 이자나 만기일이 귀하를 괴롭히지 않습니다.
• 기업 가치 논쟁 없음. 어려운 가격 책정 논의를 다음 라운드로 연기합니다.

단점:

• 누적되는 희석. 낮은 상한선에서 여러 SAFE를 사용하면 전환될 때까지 예상보다 더 많은 지분을 포기할 수 있습니다.
• 캡 테이블의 사각지대. 신중한 추적이 없으면 약속된 총 소유권을 놓칠 수 있습니다.
• 투자자의 신중함. 일부 투자자는 가격이 책정된 라운드를 선호하며 반대할 수 있습니다.

희석 위험은 창업자에게 가장 큰 타격을 주는 것입니다. 서명하는 모든 SAFE는 귀하 회사 지분의 미래 조각이므로 은행 잔고만큼 신중하게 추적해야 합니다.

SAFE 라운드를 실제로 진행하는 방법

SAFE를 이해하는 것은 쉬운 부분입니다. 어려운 부분은 귀사의 단계와 조건에서 충분한 투자자로부터 "예"라는 대답을 얻는 것입니다. 이것이 대부분의 첫 창업 자금 조달이 정체되는 부분입니다.

일반적인 SAFE 라운드는 대상 목록을 만들고, 개인화된 연락을 작성하고, 보내고, 회신을 추적하고, 조용해진 사람들을 뒤쫓고, 관심 있는 사람들을 위해 데이터 룸을 준비하는 것을 의미합니다. 수작업으로 하면 몇 주간의 노력이 필요합니다.

Round Funded는 이러한 노력을 귀하를 대신하여 처리합니다. 스타트업을 한 번 제출하면 Y Combinator, Antler, Techstars, 500 Global 등의 사람들을 포함한 10,000명 이상의 활성, 검증된 후원자 네트워크에서 관련 투자자와 연결됩니다. 이 플랫폼은 개인화된 피치 이메일을 작성하고, 연락을 보내고, 회신을 추적하고, 후속 조치를 취하므로 제품에 집중할 수 있습니다.

수작업으로 몇 주가 걸리는 작업이 오후에 완료됩니다. 귀하는 요청 사항을 작성하고, 플랫폼이 나머지 작업을 수행합니다.

자주 묻는 질문

SAFE는 형평성과 같은 것인가요?

아니요. SAFE는 약속된 미래의 형평성이지 형평성 자체는 아닙니다. 투자자는 가격이 책정된 라운드, 인수 또는 다른 트리거 이벤트 중에 SAFE가 전환될 때까지 주식이나 의결권을 소유하지 않습니다. 그때까지 그들은 귀사 주식이 아닌 계약을 보유합니다.

선불 SAFE를 사용해야 하나요, 아니면 후불 SAFE를 사용해야 하나요?

대부분의 투자자는 후불 SAFE를 예상하는데, 이는 투자자의 정확한 소유 지분율을 확정하기 때문입니다. 모두에게 더 명확하지만 더 많은 SAFE 자금이 들어올수록 창업자의 희석이 더 커집니다. 약정하기 전에 희석을 모델링하는 데 도움이 필요하다면, 구조화된 펀딩 진행을 통해 수치를 쉽게 확인할 수 있습니다.

SAFE에 대한 좋은 기업 가치 상한선은 무엇인가요?

견인력, 팀, 시장에 따라 다르므로 보편적인 숫자는 없습니다. 사전 시드 및 시드 단계에서 상한선은 종종 3백만 달러에서 1천 5백만 달러 사이에서 결정됩니다. 올바른 금액은 귀사의 단계에서 진지한 투자자들이 실제로 동의할 수 있는 것이며, 연락이 시작되면 빠르게 알게 될 것입니다.

이것은 법률 또는 재무 자문인가요?

아니요. 이 기사는 일반적인 교육 자료이며 법률 또는 재무 자문이 아닙니다. SAFE 조건은 귀사의 캡 테이블과 소유권에 실질적인 영향을 미치므로 서명하기 전에 스타트업 변호사에게 서류를 검토받으십시오. 이를 배경 정보로 사용한 다음 자격을 갖춘 전문가와 구체적인 사항을 확인하십시오.

SAFE 라운드에 얼마나 많은 투자자가 필요한가요?

목표 금액과 평균 수표 크기에 따라 다릅니다. 일부 창업자는 소수의 큰 수표로 라운드를 완료하고, 다른 창업자는 여러 개의 작은 수표로 완료합니다. 더 빠른 경로는 관련 투자자 풀에 한 번에 도달하는 것이며, Round Funded는 바로 그 일을 하도록 만들어졌습니다.

SAFE는 언제 전환되나요?

SAFE는 트리거 이벤트, 거의 항상 다음 가격이 책정된 형평성 라운드에서 전환됩니다. 문서에 따라 인수 또는 회사 해산 시에도 전환되거나 지급될 수 있습니다. 이러한 이벤트 중 하나가 발생할 때까지 SAFE는 단순히 미래의 의무로 귀사의 캡 테이블에 남아 있습니다.

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자동 조종 펀딩. 요청 사항을 작성하면 Round Funded가 나머지 작업을 수행합니다.