SAFE Notes vysvetlené: Sprievodca pre zakladateľov

SAFE vám umožní prijať peniaze od investorov hneď teraz a neskôr si vyriešiť matematiku kapitálových podielov. Je to najrýchlejší spôsob, akým väčšina zakladateľov vo fáze pre-seed a seed získava svoje prvé šeky, a stojí za to ho pochopiť skôr, ako nejaký podpíšete.

Ak získavate svoje prvé kolo financovania, pravdepodobne ste už v emailoch od investorov a pri prezentáciách na demo dňoch počuli pojem SAFE. Nižšie je uvedený jednoduchý vysvetlenie toho, čo SAFE v skutočnosti je, ako fungujú stropy (caps) a zľavy (discounts) a na čo si dať pozor skôr, ako začnete zbierať záväzky.

Čo je SAFE?

SAFE (Simple Agreement for Future Equity – Jednoduchá dohoda o budúcom kapitáli) je zmluva, pri ktorej investor dnes poskytne peniaze výmenou za právo na získanie akcií neskôr, zvyčajne pri získaní oceneného kola financovania. Vytvorila ho Y Combinator v roku 2013 s cieľom zrýchliť a zlacniť skoré získavanie finančných prostriedkov.

SAFE nie je pôžička a zatiaľ ani kapitál. Neexistuje žiadna úroková sadzba, žiadna splatnosť a žiadne mesačné splátky. Investor vsádza na to, že vaše ďalšie kolo premení ich SAFE na skutočné akcie za dobrú cenu.

Táto jednoduchosť je celý zmysel. Môžete ukončiť získavanie prostriedkov v priebehu dní namiesto týždňov, preto väčšina skorých zakladateľov používa SAFE na začiatok. Akonáhle máte pripravenú čistú šablónu SAFE, skutočnou prekážkou sa stáva nájdenie investorov, ktorí vkladajú peniaze vo vašej fáze, a nástroje ako Round Funded existujú práve na riešenie tohto problému.

SAFEs pred ocenením (pre-money) vs. po ocenení (post-money)

Najvýznamnejším rozhodnutím je, či použijete SAFE pred ocenením alebo po ocenení. Znejú podobne, ale veľmi odlišne riešia zriedenie podielov (dilution).

Pôvodný SAFE z roku 2013 bol pre-money. V roku 2018 Y Combinator vydal post-money SAFE, ktorý je dnes štandardom a ktorý očakáva väčšina investorov.

• Pre-money SAFE: Váš strop ocenenia je stanovený pred pridaním peňazí od nových investorov. Keď sa nahromadí viacero SAFEs, zakladatelia často nedokážu presne určiť, koľko odovzdali, až do konverzie.
• Post-money SAFE: Strop je stanovený po započítaní všetkých peňazí zo SAFE, ale pred oceneným kolom. Každý investor pozná svoje presné percento vlastníctva v okamihu podpisu.

Tento kompromis je dôležitý. Post-money SAFEs sú pre investorov prehľadnejšie, pretože ich vlastníctvo je pevne dané, ale vás, zakladateľa, viac zriedia, keď získavate viac peňazí prostredníctvom SAFE. Poznanie tejto matematiky pred vyjednávaním vás ochráni pred nadmerným sľubovaním kapitálu. Ak potrebujete pomoc pri modelovaní toho, ako sa jednotlivé záväzky sčítavajú, štruktúrované získavanie prostriedkov robí sledovanie oveľa menej bolestivým.

Stropy ocenenia a zľavy

SAFEs sa konvertujú pomocou dvoch hlavných pákov: stropu ocenenia (valuation cap) a zľavy (discount). Tieto rozhodujú, koľko akcií investor získa, keď bude ocenené vaše ďalšie kolo.

Strop ocenenia je maximálne ocenenie spoločnosti použité na výpočet ceny akcií investora. Ak nastavíte strop na 8 miliónov dolárov a neskôr získate financovanie pri ocenení 20 miliónov dolárov, skorý investor sa stále konvertuje, akoby spoločnosť mala hodnotu 8 miliónov dolárov, takže za podstúpenie skorého rizika získa viac akcií.

Zľava poskytuje držiteľovi SAFE percentuálne zníženie ceny, ktorú platia noví investori v ocenenom kole. Bežná zľava je 20 %.

Väčšina SAFE používa strop, zľavu alebo oboje. Keď sú prítomné oba, investor konvertuje pomocou toho, čo mu dáva nižšiu cenu. To je štandardné a očakávané, takže to nepovažujte za chamtivosť investora.

Ako sa SAFE konvertuje na kapitál

SAFE zostáva nečinný, kým nenastane spúšťacia udalosť, takmer vždy vaše ďalšie ocenené kolo kapitálu. V tom okamihu sa peniaze zo SAFE konvertujú na akcie za cenu stanovenú stropom alebo zľavou, podľa toho, čo zvýhodňuje investora.

Tu je zjednodušený príklad. Predpokladajme, že investor vloží 100 000 $ do post-money SAFE so stropom 8 mil. $.

• Ich vlastníctvo predstavuje približne 100 000 $ / 8 000 000 $ = 1,25 % spoločnosti.
• Keď získate ocenené kolo Series Seed, toto SAFE sa konvertuje na preferované akcie zodpovedajúce tomuto podielu, upravené podľa podmienok kola.

Existujú aj iné spúšťacie udalosti. Ak ste získaný alebo ukončíte činnosť pred akýmkoľvek oceneným kolom, dokumenty SAFE špecifikujú, čo sa stane. Post-money SAFEs zvyčajne dávajú investorovi buď peniaze späť, alebo výplatu založenú na strope, takže si tento oddiel prečítajte pred podpisom.

Čím prehľadnejšie máte záznamy o tom, kto koľko investoval a za akých podmienok, tým plynulejšia je konverzia. Zakladatelia, ktorí vedú svoje získavanie prostriedkov na jednom mieste, sa vyhýbajú zhonu pri prehrabávaní sa v emailových vláknach v čase konverzie.

SAFE vs. konvertovateľná pôžička (convertible note) vs. ocenené kolo

Zakladatelia často porovnávajú SAFE s dvoma alternatívami: konvertovateľnou pôžičkou alebo plnohodnotným oceneným kolom. Tu je ich porovnanie z hľadiska vecí, ktoré sú dôležité na začiatku.

Stručne povedané: SAFE je najľahšia možnosť, konvertovateľná pôžička pridáva dlhové mechanizmy a ocenené kolo poskytuje istotu všetkým, ale stojí najviac času a právnych poplatkov. Pre prvé kolo si väčšina zakladateľov vyberie SAFE a ide ďalej. Keď ste pripravení ho naplniť, spárovanie s aktívnymi investormi je krok, ktorý skutočne pohne ihlou.

Výhody a nevýhody získavania prostriedkov na SAFE

SAFE je z dobrých dôvodov štandardom, ale nie je bez nevýhod. Zvážte obe pred tým, ako mu zveríte svoj kapitálový stôl.

Výhody:

• Rýchlosť. Záväzky môžete uzavrieť rýchlo, často v jednom rozhovore plus podpis.
• Nízke náklady. Štandardný SAFE potrebuje málo alebo žiadnu vlastnú právnu prácu.
• Žiadny tlak dlhu. Žiadny úrok a žiadna splatnosť, ktoré by vás ťažili.
• Žiadne boje o ocenenie. Diskutovanie o ťažkom ocenení odložíte na neskoršie kolo.

Nevýhody:

• Naskladané zriedenie. Viacero SAFE pri nízkych strope môže odovzdať viac, ako si uvedomíte, až do konverzie.
• Slepé miesta v kapitálovom stole. Bez starostlivého sledovania môžete stratiť prehľad o celkovom sľúbenom vlastníctve.
• Opatrnosť investorov. Niektorí investori uprednostňujú ocenené kolá a môžu sa brániť.

Riziko zriedenia je to, čo najviac trápi zakladateľov. Každý SAFE, ktorý podpíšete, je budúci kúsok vašej spoločnosti, takže ich sledujte rovnako starostlivo, ako by ste sledovali stav bankového účtu.

Ako skutočne viesť SAFE kolo

Pochopenie SAFE je tá ľahšia časť. Ťažšia časť je nájsť dostatok investorov, ktorí povedia áno vo vašej fáze a za vašich podmienok. Tu sa väčšina prvých získavaní prostriedkov zasekne.

Typické SAFE kolo znamená budovanie cieľového zoznamu, písanie personalizovaných oslovení, ich odosielanie, sledovanie odpovedí, naháňanie ľudí, ktorí stíchli, a udržiavanie vašej dátovej miestnosti pripravenej pre kohokoľvek, kto prejaví záujem. Ručne to znamená týždne driny.

Round Funded sa postará o túto drinu za vás. Jednoducho predložíte svoj startup a budete spárovaný s relevantnými investormi zo siete 10 000+ aktívnych, overených podporovateľov, vrátane ľudí z Y Combinator, Antler, Techstars a 500 Global. Platforma napíše personalizované propagačné emaily, odošle oslovenia, sleduje odpovede a posiela followupové správy, takže sa môžete sústrediť na produkt.

Práca, ktorá ručne trvá týždne, sa na platforme vybaví popoludní. Napíšete požiadavku a platforma sa postará o zvyšok.

Často kladené otázky

Je SAFE to isté ako kapitál?

Nie. SAFE je prísľub budúceho kapitálu, nie samotný kapitál. Investor nevlastní akcie ani hlasovacie práva, kým sa SAFE nepremení počas oceneného kola, akvizície alebo inej spúšťacej udalosti. Dovtedy drží zmluvu, nie akcie vašej spoločnosti.

Mám použiť pre-money alebo post-money SAFE?

Väčšina investorov očakáva post-money SAFE, pretože im pevne stanovuje ich presné percento vlastníctva. Je to prehľadnejšie pre všetkých, ale viac zriedi zakladateľov, keď príde viac peňazí prostredníctvom SAFE. Ak potrebujete pomoc pri modelovaní zriedenia pred tým, ako sa zaväziete, vedenie štruktúrovaného získavania prostriedkov umožňuje ľahko vidieť čísla.

Aký je dobrý strop ocenenia pre SAFE?

Závisí to od vašej trakcie, tímu a trhu, takže neexistuje univerzálne číslo. Pri pre-seed a seed sa stropy často pohybujú medzi 3 miliónmi $ a 15 miliónmi $. Správna hodnota je tá, na ktorej sa vážni investori vo vašej fáze skutočne dohodnú, čo sa rýchlo dozviete, keď budú vaše oslovenia aktívne.

Sú toto právne alebo finančné rady?

Nie. Tento článok je všeobecným vzdelávacím materiálom, nie právnou ani finančnou radou. Podmienky SAFE majú reálne dôsledky pre váš kapitálový stôl a vlastníctvo, preto si pred podpisom nechajte akýkoľvek dokument preskúmať startupovým právnikom. Použite to ako pozadie a potom si špecifiká potvrďte s kvalifikovaným odborníkom.

Koľko investorov potrebujem pre SAFE kolo?

Závisí to od vášho cieľového objemu a priemernej veľkosti šeku. Niektorí zakladatelia uzatvoria kolo s hŕstkou väčších šekov, iní s mnohými menšími. Rýchlejšia cesta je osloviť naraz veľký okruh relevantných investorov, čo je presne to, na čo je Round Funded postavený.

Kedy sa SAFE konvertuje?

SAFE sa konvertuje pri spúšťacej udalosti, takmer vždy pri vašom ďalšom ocenenom kole kapitálu. Môže sa tiež konvertovať alebo vyplatiť pri akvizícii alebo rozpustení spoločnosti, v závislosti od dokumentu. Kým sa jedna z týchto udalostí nestane, SAFE jednoducho sedí na vašom kapitálovom stole ako budúca záväzok.

Začnite získavať prostriedky na Round Funded →

Získavanie prostriedkov na autopilota. Napíšete požiadavku, Round Funded sa postará o zvyšok.