Konvertueshëm kundrejt SAFEs: Njëudhërrëfyes për themelues

Shënimet konvertuese dhe SAFE-të, të dyja ju lejojnë të mbledhni para tani dhe të përcaktoni vlerësimin më vonë. Ndryshimi bie në një gjë: një shënim është një kredi, dhe një SAFE nuk është.

Ajo një ndryshim ka pasoja për gjithçka tjetër. Interesi. Datat e maturimit. Çfarë ndodh nëse kurrë nuk mblidhni një raund të çmuar. Nëse një investitor mund të kërkojë teknikisht paratë e tij mbrapsht. Nëse po zgjidhni midis të dyjave për një mbledhje para-seed ose seed, ky udhëzues shpjegon se si funksionon secila, ku ndahen rrugët e tyre dhe cila nga to ka tendencë të përshtatet me situatën.

Le të hyjmë në të.

Çfarë është një shënim konvertues?

Një shënim konvertues është një kredi afatshkurtër që konvertohet në kapital aksionar në vend që të paguhet me para në dorë. Ju merrni para nga një investitor, shënimi grumbullon interes, dhe kur mbledhni një raund të çmuar më vonë, shënimi plus interesi konvertohet në aksione.

Duke qenë borxh, një shënim konvertues ka disa pjesë lëvizëse që një kredi e thjeshtë do të kishte:

• Principal - shuma e investuar.
• Norma e interesit - zakonisht 2% deri në 8% në vit, grumbullohet deri në konvertim.
• Data e maturimit - data në të cilën shënimi bëhet i pagueshëm, shpesh 18 deri në 24 muaj.
• Zbritja - një ulje e çmimit që paguajnë investitorët e raundit tjetër, shpesh 10% deri në 25%.
• Kap vlerësimi - një tavan mbi vlerësimin në të cilin konvertohet shënimi, i cili mbron investitorin nëse mblidhni me një çmim të lartë.

Kur raundi juaj i ardhshëm i kapitalit të mbyllet, shënimi konvertohet në atë që është më e mirë për investitorin: zbritja ose kapaku. Nëse po ndërtoni listën tuaj të investitorëve dhe keni nevojë për prezantime të ngrohta me njerëz që aktualisht financojnë shënime konvertuese në fazën tuaj, Round Funded ju bashkon me investitorë aktivë, kështu që ju nuk po dërgoni email të ftohtë në zbrazëti.

Çfarë është një SAFE?

Një SAFE (Marrëveshje e Thjeshtë për Kapital Aksionar të Ardhshëm) është një kontratë që i jep një investitori të drejtën për aksione në një raund të ardhshëm të çmuar. Nuk është një kredi. Nuk ka interes, nuk ka datë maturimi dhe nuk ka detyrim kthimi. Y Combinator prezantoi SAFE në vitin 2013 për të hequr pjesët e shënimeve konvertuese për të cilat themeluesit dhe investitorët vazhdonin të debatonin.

Një SAFE zakonisht ka vetëm dy terma kryesore:

• Kap vlerësimi - vlerësimi maksimal në të cilin konvertohet SAFE.
• Zbritja - një ulje çmimi në krahasim me raundin e ardhshëm (disa SAFE përdorin vetëm kapak, disa përdorin vetëm zbritje, disa përdorin të dyja).

Ka dy forma të zakonshme. Një SAFE pas-money (standardi aktual i YC) llogarit pronësinë bazuar në vlerësimin pas të gjitha parave SAFE të llogaritura, gjë që e bën efektin e hollimit të lehtë për t'u modeluar. Një SAFE para-money ishte versioni origjinal dhe është më pak i parashikueshëm pasi shumë SAFE grumbullohen.

SAFE-të janë të shpejta për t'u nënshkruar dhe të lira për tarifat ligjore, prandaj shumica e kompanive në fazën e përshpejtuesit i përdorin ato tani. Themeluesit që mbledhin para me SAFE-të mund ta mbajnë procesin e tyre të mbledhjes së fondeve të lehtë dhe të shpenzojnë energjinë e tyre në produkt në vend të dokumenteve të kuqe.

Shënime konvertuese kundrejt SAFE-ve: krah për krah

Këtu është versioni i shkurtër para se të zhytemi në niansa.

Tabela mbulon mekanizmat. Seksionet vijuese mbulojnë vendimet.

Dallimet kryesore që kanë rëndësi vërtet

Shumica e themeluesve fiksohen në kapak dhe zbritje sepse ato ndikojnë në hollimin. Padyshim. Por dallimet që shkaktojnë probleme më vonë janë ato strukturore.

Borxh kundrejt jo borxh. Një shënim konvertues qëndron në bilancin tuaj si një detyrim. Një SAFE jo. Nëse kompania juaj përballet me probleme, mbajtësit e shënimeve janë kreditorë me një kërkesë para mbajtësve të kapitalit aksionar. Mbajtësit e SAFE-ve janë më afër aksionarëve. Kjo ka rëndësi në një likujdim ose shitje me çmim të ulët.

Datat e maturimit krijojnë afate. Një shënim që piqet në 18 muaj bëhet problem nëse nuk keni mbledhur një raund të çmuar deri atëherë. Në teori, investitori mund të kërkojë kthim, dhe shumica e kompanive të hershme nuk kanë paratë për të paguar. Në praktikë, shënimet zakonisht shtyhen, por ju vendosin në një pozicion të vështirë negociimi. SAFE-të nuk kanë orë, kështu që nuk ka presion të ngjashëm.

Interesi shton hollimin. Interesi i shënimit grumbullohet dhe konvertohet gjithashtu në kapital aksionar. Me 6% mbi dy vjet, kjo është rreth 12% më shumë principal që konvertohet në aksione. Jo shumë e madhe, por reale. SAFE-të e anashkalojnë këtë tërësisht.

Triggerat e konvertimit. Të dyja konvertohen në një raund të çmuar të kualifikuar. Por shënimet gjithashtu konvertohen (ose paguhen) në maturim dhe shpesh në një ndryshim kontrolli, ndonjëherë me një shumëfish. Lexoni ato klauzola me kujdes.

Nëse dëshironi ndihmë për të krahasuar fletë termash reale nga investitorë që financojnë fazën tuaj, ekipi pas Round Funded ka ndërtuar motorin e përshtatjes për të nxjerrë në pah investitorët, madhësitë e kontrolleve dhe termat e tyre përputhen me atë që po mblidhni.

Kur themeluesit zgjedhin një shënim konvertues

Shënimet nuk janë të vdekura. Ka arsye reale për t'i përdorur ato.

• Investitorët tuaj presin mbrojtje nga borxhi. Disa engjëj dhe zyra familjare, veçanërisht jashtë qendrave të ngjeshura të startupeve, janë më të rehatshëm me një strukturë kredie që ka një datë maturimi dhe një kërkesë kthimi. Nëse ata janë ata që po shkruajnë kontrollin, një shënim e mban marrëveshjen të gjallë.
• Dëshironi një datë maturimi si funksion detyrues. Pak themelues e pëlqejnë afatin sepse i shtyn ata të mbledhin raundin e ardhshëm në kohë.
• Jeni duke u lidhur me një raund të çmuar të afërt. Nëse një Seria A është disa muaj larg dhe thjesht ju duhet të zgjasni rrezen e veprimit, një shënim i shkurtër me një rrugë të qartë konvertimi mund të jetë i pastër.
• Investitori dëshiron interes. Disa investitorë thjesht duan të ardhurat, dhe një shënim ua jep atyre.

Kompromisi është më shumë negociata, kosto ligjore më e lartë dhe një detyrim në librat tuaja. Nëse këto nuk i trembin investitorët tuaj, një shënim mund të funksionojë mirë.

Kur themeluesit zgjedhin një SAFE

SAFE-të fitojnë në shpejtësi dhe thjeshtësi, prandaj ato dominojnë në fazën pre-seed dhe seed.

• Po lëvizni shpejt. Një SAFE mund të nënshkruhet në ditë. Nuk ka datë maturimi për t'u negociuar, nuk ka normë interesi për t'u argumentuar.
• Po mblidhni para nga investitorë të rrjetit të përshpejtuesve. SAFE-të pas-money janë standardi në botët e YC, Techstars dhe 500 Global. Investitorët atje e njohin dokumentin në përsosmëri.
• Dëshironi të shmangni borxhin në bilancin tuaj. Asnjë detyrim, asnjë presion për maturim, asnjë kërkesë kreditori.
• Po grumbulloni çeqe të vogla nga shumë engjëj. Termat e standardizuar të SAFE-ve e bëjnë mbylljen e vazhdueshme të dhimbshme. Ju dërgoni të njëjtin dokument për të gjithë.

Rreziku kryesor me SAFE-të është hollimi i pakufizuar nëse nënshkruani shumë para një raundi të çmuar. Çdo SAFE konvertohet më vonë, dhe totali mund t'ju befasojë nëse nuk e keni modeluar. Përdorni një mjet tavoline kapitale dhe gjurmoni çdo SAFE ndërsa përparoni.

Kur po drejtoni një raund SAFE të vazhdueshëm, ngushtica rrallëherë është letra. Është gjetja e mjaftueshëm investitorësh dhe mbajtja e bisedimeve në lëvizje. Round Funded merret me kontaktin, email-et personalizuara të prezantimit dhe ndjekjen për të mbajtur tubacionin të plotë ndërsa ju mbyllni.

Përparësitë dhe disavantazhet me një shikim të shpejtë

Një kontroll i shpejtë i instinktit për secilin instrument.

Përparësitë e shënimeve konvertuese

• Të njohura për investitorët tradicionalë dhe jo-teknologjikë.
• Data e maturimit mund të veprojë si një afat.
• Interesi shpërblen investitorët e hershëm.

Disavantazhet e shënimeve konvertuese

• Qëndron në librat tuaja si borxh.
• Data e maturimit mund të bëhet problem kthimi.
• Më shumë terma për t'u negociuar, shpenzime ligjore më të larta.

Përparësitë e SAFE

• Shpejtë dhe të lira për t'u ekzekutuar.
• Asnjë interes, asnjë maturim, asnjë rrezik kthimi.
• Të standardizuar dhe të kuptuar gjerësisht në fazën e hershme.

Disavantazhet e SAFE

• Më pak të njohura për disa investitorë tradicionalë.
• E lehtë për t'u holluar tepër nëse grumbulloni shumë.
• Versionet para-money mund të bëhen të çrregullta në shkallë.

Asnjëra nuk është universalisht më e mirë. Zgjedhja e duhur varet nga kush po investon dhe si po formësohet raundi juaj i ardhshëm.

Si të drejoni aktualisht mbledhjen e fondeve

Zgjedhja e instrumentit është pjesa e lehtë. Mbushja e raundit është pjesa e vështirë. Pavarësisht nëse zgjidhni një shënim apo një SAFE, ju ende keni nevojë për investitorë që financojnë fazën tuaj, një prezantim të qartë dhe disiplinën për të ndjekur.

Ky është ai lodhja që shumica e themeluesve e nënvlerësojnë. Ndërtimi i një liste, kërkimi për çdo investitor, shkrimi i një emaili personalizuar, ndjekja e përgjigjeve, ndjekja e atyre që janë bërë të qetë dhe montimi i një dhome të dhënash. Puna që zgjat javë në mënyrë manuale mund të marrë një pasdite kur automatizohet.

Round Funded ju lidh me më shumë se 10,000 investitorë aktivë të verifikuar, duke përfshirë njerëz nga Y Combinator, Antler, Techstars dhe 500 Global. Ju paraqisni detajet tuaja një herë dhe lidheni me investitorët që financojnë fazën tuaj, pastaj platforma shkruan kontaktin, e dërgon dhe ndjek përgjigjet. Ju kaloni kohën tuaj duke folur me investitorë në vend që t'i gjeni ata.

Filloni të mbledhni para në Round Funded →

Pyetjet e Shpeshta

A është një SAFE më i sigurt se një shënim konvertues për themeluesit?

Në shumicën e rasteve të fazës së hershme, po. Një SAFE nuk ka datë maturimi dhe as detyrim kthimi, kështu që eliminon rrezikun që një investitor të kërkojë paratë e tij mbrapsht nëse nuk keni mbledhur një raund të çmuar në kohë. Një shënim konvertues mbart atë rrezik sepse është borxh.

A përdorin si shënimet konvertuese ashtu edhe SAFE-të një kap vlerësimi?

Të dyja mund. Një kap vlerësimi vendos vlerësimin maksimal në të cilin instrumenti konvertohet në kapital aksionar, duke mbrojtur investitorët e hershëm nëse raundi juaj i ardhshëm çmohet lart. Shënimet shpesh e bashkojnë kapakun me interes dhe një datë maturimi, ndërsa SAFE-të zakonisht përdorin vetëm një kapak, një zbritje ose të dyja.

Çfarë i ndodh një SAFE nëse kurrë nuk mbledh një raund të çmuar?

Një SAFE konvertohet vetëm në një raund të kualifikuar kapitali aksionar, një blerje ose një likuidim. Nëse asnjë nga këto nuk ndodh, ai mund të qëndrojë i pakonvertuar pafundësisht pasi nuk ka datë maturimi. Kjo është informacion i përgjithshëm, jo këshillë ligjore, kështu që konfirmoni detajet specifike me një avokat të startupeve para se të nënshkruani asgjë.

Cilët instrumente preferojnë shumica e përshpejtuesve?

Shumica e përshpejtuesve modernë favorizojnë SAFE pas-money sepse është i shpejtë, i standardizuar dhe i lehtë për t'u modeluar për hollimin. Investitorët në rrjete si Y Combinator dhe Techstars e njohin atë mirë. Nëse po mbledhni para nga ajo turmë, mjete si Round Funded ju bashkojnë me investitorë që punojnë tashmë me SAFE-të.

Mund të mbledh para nga shënime dhe SAFE-të në të njëjtin raund?

Mundeni, por e komplikon tabelën tuaj të kapitaleve pasi të dyja konvertohen sipas rregullave të ndryshme. Shumica e themeluesve zgjedhin një instrument për raund për të mbajtur modelimin të pastër. Nëse po menaxhoni kontaktin me shumë investitorë me preferenca të ndryshme, Round Funded ju ndihmon të gjurmoni çdo bisedë në një vend.

Sa ndryshojnë tarifat ligjore midis të dyjave?

SAFE-të janë zakonisht më të lira sepse mbështeten në shabllone të standardizuara me pak terma negociues. Shënimet konvertuese kushtojnë më shumë pasi interesi, maturimi dhe klauzat e konvertimit shpesh negocihen. Për një mbledhje të vogël para-seed, shpenzimi më i ulët ligjor i SAFE-së është një avantazh kuptimplotë.

Gati për të plotësuar raundin tuaj? Mblidhni para nga 10,000+ investitorë aktivë të verifikuar me Round Funded.