کنورٹیبل نوٹس بمقابلہ سیف: ایک بانی کے لیے گائیڈ

کنورٹیبل نوٹس اور سیف دونوں آپ کو ابھی فنڈز جمع کرنے اور بعد میں ویلیوایشن طے کرنے کی سہولت دیتے ہیں۔ فرق صرف ایک چیز پر آتا ہے: نوٹ ایک قرضہ ہے، اور سیف نہیں۔

یہ ایک فرق باقی سب چیزوں میں پھیل جاتا ہے۔ سود۔ میعاد کی تاریخیں۔ اگر آپ کبھی بھی پرائسڈ راؤنڈ نہیں اٹھا پاتے تو کیا ہوتا ہے۔ اگر کوئی سرمایہ کار تکنیکی طور پر اپنا پیسہ واپس مانگ سکتا ہے۔ اگر آپ پری-سیڈ یا سیڈ ریز کے لیے ان دونوں کے درمیان انتخاب کر رہے ہیں، تو یہ گائیڈ بتائے گا کہ ہر ایک کیسے کام کرتا ہے، وہ کہاں سے الگ ہوتے ہیں، اور کون سا کس صورتحال کے لیے موزوں ہے۔

آئیے شروع کرتے ہیں۔

کنورٹیبل نوٹ کیا ہے؟

کنورٹیبل نوٹ ایک قلیل مدتی قرضہ ہے جو کیش کی بجائے ایکویٹی میں تبدیل ہو جاتا ہے۔ آپ سرمایہ کار سے رقم لیتے ہیں، نوٹ پر سود لگتا ہے، اور جب آپ بعد میں پرائسڈ راؤنڈ اٹھاتے ہیں، تو نوٹ اور سود حصص میں تبدیل ہو جاتے ہیں۔

چونکہ یہ قرضہ ہے، کنورٹیبل نوٹ میں کچھ ایسے اجزاء ہوتے ہیں جو سادہ قرضوں میں ہوتے ہیں:

• اصل رقم (Principal) - وہ رقم جو لگائی گئی ہے۔
• سود کی شرح (Interest rate) - عام طور پر سالانہ 2% سے 8%، تبدیلی تک بڑھتی ہے۔
• میعاد کی تاریخ (Maturity date) - وہ تاریخ جب نوٹ کی ادائیگی واجب الادا ہوتی ہے، عام طور پر 18 سے 24 ماہ بعد۔
• ڈسکاؤنٹ (Discount) - اگلے راؤنڈ کے سرمایہ کاروں کے ادا کردہ نرخ پر کمی، عام طور پر 10% سے 25%۔
• ویلیوایشن کیپ (Valuation cap) - وہ زیادہ سے زیادہ ویلیوایشن جس پر نوٹ تبدیل ہوتا ہے، جو سرمایہ کار کو بچاتا ہے اگر آپ زیادہ قیمت پر فنڈز اٹھاتے ہیں۔

جب آپ کا اگلا ایکویٹی راؤنڈ مکمل ہوتا ہے، تو نوٹ اس میں سے جو بھی سرمایہ کار کے لیے بہتر ہو، پر تبدیل ہوتا ہے: ڈسکاؤنٹ یا کیپ۔ اگر آپ اپنی سرمایہ کاروں کی فہرست بنا رہے ہیں اور ان لوگوں سے گرمجوشی سے تعارف کی ضرورت ہے جو دراصل آپ کے مرحلے میں کنورٹیبل نوٹس کی فنڈنگ کرتے ہیں، Round Funded آپ کو فعال سرمایہ کاروں سے ملا دیتا ہے تاکہ آپ خلا میں سرد ای میل نہ بھیجیں۔

سیف کیا ہے؟

سیف (Simple Agreement for Future Equity) ایک معاہدہ ہے جو سرمایہ کار کو مستقبل کے پرائسڈ راؤنڈ میں حصص کا حق دیتا ہے۔ یہ قرضہ نہیں ہے۔ کوئی سود نہیں، کوئی میعاد کی تاریخ نہیں، اور کوئی ادائیگی کی ذمہ داری نہیں۔ Y Combinator نے 2013 میں سیف متعارف کرایا تھا تاکہ کنورٹیبل نوٹس کے ان حصوں کو ختم کیا جا سکے جن پر بانی اور سرمایہ کار بحث کرتے رہتے تھے۔

سیف میں عام طور پر صرف دو اہم شرائط ہوتی ہیں:

• ویلیوایشن کیپ (Valuation cap) - وہ زیادہ سے زیادہ ویلیوایشن جس پر سیف تبدیل ہوتا ہے۔
• ڈسکاؤنٹ (Discount) - اگلے راؤنڈ کے مقابلے میں قیمت میں کمی (کچھ سیف صرف کیپ استعمال کرتے ہیں، کچھ صرف ڈسکاؤنٹ، کچھ دونوں)۔

اس کی دو عام اقسام ہیں۔ پوسٹ-منی سیف (post-money SAFE) (موجودہ YC معیار) تمام سیف فنڈز کو شمار کرنے کے بعد ویلیوایشن کی بنیاد پر ملکیت کا حساب لگاتا ہے، جو کہ کم کرنے میں آسانی پیدا کرتا ہے۔ پری-منی سیف (pre-money SAFE) اصل ورژن تھا اور ایک سے زیادہ سیف جمع ہونے کے بعد کم قابل پیشین گوئی ہوتا ہے۔

سیف پر دستخط کرنا تیز اور قانونی اخراجات میں سستا ہوتا ہے، اسی لیے زیادہ تر ایکسلریٹر سٹیج کی کمپنیاں اب انہیں استعمال کرتی ہیں۔ سیف پر فنڈز اٹھانے والے بانی اپنے فنڈ ریزنگ کے عمل کو ہلکا پھلکا رکھ سکتے ہیں اور دستاویزات کو ریڈ لائن کرنے کے بجائے اپنی توانائی پراڈکٹ پر خرچ کر سکتے ہیں۔

کنورٹیبل نوٹس بمقابلہ سیف: ساتھ ساتھ

یہاں مختصر ورژن ہے اس سے پہلے کہ ہم باریکیوں میں جائیں۔

ٹیبل میں مکینکس کا احاطہ کیا گیا ہے۔ اگلے حصے فیصلے کرنے کے بارے میں ہیں۔

وہ اہم اختلافات جو واقعی اہمیت رکھتے ہیں

زیادہ تر بانی کیپ اور ڈسکاؤنٹ پر توجہ مرکوز کرتے ہیں کیونکہ وہ کم کرنے کو متاثر کرتے ہیں۔ ٹھیک ہے۔ لیکن وہ اختلافات جو بعد میں پریشانی کا باعث بنتے ہیں وہ ساختی ہیں۔

قرضہ بمقابلہ قرضہ نہیں۔ کنورٹیبل نوٹ آپ کے بیلنس شیٹ پر ایک ذمہ داری کے طور پر بیٹھا ہوتا ہے۔ سیف نہیں۔ اگر آپ کی کمپنی مشکل میں پڑتی ہے، تو نوٹ ہولڈرز وہ قرض دہندگان ہوتے ہیں جن کا دعویٰ ایکویٹی ہولڈرز سے پہلے ہوتا ہے۔ سیف ہولڈرز شیئر ہولڈرز کے قریب ہوتے ہیں۔ یہ اختتام یا آگ کی فروخت میں اہم ہے۔

میعاد کی تاریخیں ڈیڈ لائن بناتی ہیں۔ 18 ماہ میں میعاد کا نوٹ ایک مسئلہ بن جاتا ہے اگر آپ نے تب تک پرائسڈ راؤنڈ نہیں اٹھایا ہے۔ نظریہ میں سرمایہ کار ادائیگی کا مطالبہ کر سکتا ہے، اور زیادہ تر ابتدائی کمپنیوں کے پاس ادائیگی کے لیے کیش نہیں ہوتا۔ عملی طور پر نوٹ عام طور پر بڑھائے جاتے ہیں، لیکن یہ آپ کو عجیب مذاکراتی پوزیشن میں ڈال دیتا ہے۔ سیف میں کوئی گھڑی نہیں ہوتی، لہذا کوئی مساوی دباؤ نہیں۔

سود سے کم ہونے میں اضافہ ہوتا ہے۔ نوٹ کا سود بڑھتا ہے اور وہ بھی ایکویٹی میں تبدیل ہوتا ہے۔ 6% دو سالوں میں، وہ تقریباً 12% زیادہ اصل رقم حصص میں تبدیل ہوتی ہے۔ بہت زیادہ نہیں، لیکن حقیقی۔ سیف اس کو مکمل طور پر چھوڑ دیتا ہے۔

تبدیلی کے ٹرگر۔ دونوں ایک اہل پرائسڈ راؤنڈ پر تبدیل ہوتے ہیں۔ لیکن نوٹ میعاد اور اکثر کنٹرول میں تبدیلی پر بھی تبدیل ہوتے ہیں (یا ادائیگی کرتے ہیں)، کبھی کبھی ایک ضرب پر۔ ان شقوں کو احتیاط سے پڑھیں۔

اگر آپ سرمایہ کاروں سے حقیقی ٹرم شیٹس کا موازنہ کرنے میں مدد چاہتے ہیں جو آپ کے مرحلے کی فنڈنگ کرتے ہیں، تو Round Funded کے پیچھے کی ٹیم نے میچنگ انجن بنایا ہے تاکہ ان سرمایہ کاروں کو سامنے لایا جا سکے جن کے چیک کے سائز اور شرائط آپ کے اٹھائے جانے والے رقم سے مماثل ہوں۔

جب بانی کنورٹیبل نوٹ کا انتخاب کرتے ہیں

نوٹس مردہ نہیں ہیں۔ انہیں استعمال کرنے کی حقیقی وجوہات ہیں۔

• آپ کے سرمایہ کار قرض کی حفاظت چاہتے ہیں۔ کچھ فرشتے اور فیملی آفس، خاص طور پر اسٹارٹ اپ کے مرکز سے باہر، قرضہ ڈھانچے کے ساتھ زیادہ آرام دہ ہوتے ہیں جس میں میعاد کی تاریخ اور ادائیگی کا دعویٰ ہوتا ہے۔ اگر یہ وہ ہے جو چیک لکھ رہا ہے، تو نوٹ ڈیل کو زندہ رکھتا ہے۔
• آپ میعاد کی تاریخ کو ایک مجبور فنکشن کے طور پر چاہتے ہیں۔ کچھ بانی ڈیڈ لائن کو پسند کرتے ہیں کیونکہ یہ انہیں شیڈول پر اگلا راؤنڈ اٹھانے پر مجبور کرتا ہے۔
• آپ قریب آنے والے پرائسڈ راؤنڈ کے لیے پل کر رہے ہیں۔ اگر سیریز اے کچھ مہینوں کی دوری پر ہے اور آپ کو صرف رن وے بڑھانے کی ضرورت ہے، تو واضح تبدیلی کے راستے کے ساتھ ایک مختصر نوٹ صاف ہو سکتا ہے۔
• سرمایہ کار سود چاہتا ہے۔ کچھ سرمایہ کار صرف پیداوار چاہتے ہیں، اور نوٹ اسے دیتا ہے۔

اس کے بدلے میں زیادہ مذاکرات، زیادہ قانونی لاگت، اور آپ کی کتابوں پر ایک ذمہ داری شامل ہے۔ اگر یہ آپ کے سرمایہ کاروں کو خوف زدہ نہیں کرتا، تو نوٹ ٹھیک کام کر سکتا ہے۔

جب بانی سیف کا انتخاب کرتے ہیں

سیف رفتار اور سادگی پر جیتتے ہیں، اسی لیے وہ پری-سیڈ اور سیڈ میں غالب ہیں۔

• آپ تیزی سے آگے بڑھ رہے ہیں۔ ایک سیف دنوں میں دستخط کیا جا سکتا ہے۔ کوئی میعاد کی تاریخ نہیں جس پر مذاکرات ہوں، کوئی سود کی شرح نہیں جس پر بحث ہو۔
• آپ ایکسلریٹر-نیٹ ورک سرمایہ کاروں سے فنڈز اٹھا رہے ہیں۔ پوسٹ-منی سیف YC، Techstars، اور 500 Global کی دنیاؤں میں ڈیفالٹ ہیں۔ وہاں کے سرمایہ کار دستاویز سے بخوبی واقف ہیں۔
• آپ اپنی بیلنس شیٹ پر قرض سے بچنا چاہتے ہیں۔ کوئی ذمہ داری نہیں، میعاد کا دباؤ نہیں، قرض دہندہ کا دعویٰ نہیں۔
• آپ بہت سے فرشتوں سے چھوٹی چیک جمع کر رہے ہیں۔ معیاری سیف شرائط ایک رولنگ کلوز کو درد سے پاک بناتی ہیں۔ آپ ہر کسی کو ایک ہی دستاویز بھیجتے ہیں۔

سیف کے ساتھ بڑا خطرہ یہ ہے کہ اگر آپ پرائسڈ راؤنڈ سے پہلے بہت سے دستخط کرتے ہیں تو غیر محدود کم ہونے کا خطرہ ہے۔ ہر سیف بعد میں تبدیل ہوتا ہے، اور اگر آپ نے اسے ماڈل نہیں کیا ہے تو کل رقم حیران کن ہو سکتی ہے۔ کیپ ٹیبل ٹول استعمال کریں اور ہر سیف کو ٹریک کریں۔

جب آپ ایک رولنگ سیف راؤنڈ چلا رہے ہوتے ہیں، تو رکاوٹ شاید ہی کبھی کاغذات کی ہوتی ہے۔ یہ کافی سرمایہ کار ڈھونڈنا اور بات چیت کو جاری رکھنا ہے۔ Round Funded آؤٹ ریچ، ذاتی پچ ای میلز، اور فالو اپ کا خیال رکھتا ہے تاکہ پائپ لائن بھری رہے جب آپ کلوز ہوں۔

ایک نظر میں فوائد اور نقصانات

ہر انسٹرومنٹ کے لیے ایک فوری گٹ چیک۔

کنورٹیبل نوٹ کے فوائد

• روایتی اور غیر ٹیکنالوجی سرمایہ کاروں کے لیے واقف۔
• میعاد کی تاریخ ایک ڈیڈ لائن کے طور پر کام کر سکتی ہے۔
• سود ابتدائی سرمایہ کاروں کو انعام دیتا ہے۔

کنورٹیبل نوٹ کے نقصانات

• آپ کی کتابوں پر قرض کے طور پر بیٹھا ہے۔
• میعاد کی تاریخ ادائیگی کا مسئلہ بن سکتی ہے۔
• مذاکرات کے لیے زیادہ شرائط، زیادہ قانونی خرچ۔

سیف کے فوائد

• تیز اور سستا عملدرآمد۔
• کوئی سود نہیں، کوئی میعاد نہیں، کوئی ادائیگی کا خطرہ نہیں۔
• ابتدائی مرحلے میں معیاری اور وسیع پیمانے پر سمجھا جاتا ہے۔

سیف کے نقصانات

• کچھ روایتی سرمایہ کاروں کے لیے کم واقف۔
• اگر آپ بہت سے جمع کرتے ہیں تو زیادہ کم ہونے میں آسانی۔
• پری-منی ورژن پیمانے پر گڑبڑ ہو سکتے ہیں۔

کوئی بھی عالمگیر طور پر بہتر نہیں ہے۔ صحیح انتخاب اس بات پر منحصر ہے کہ کون سرمایہ کاری کر رہا ہے اور آپ کا اگلا راؤنڈ کیسا بن رہا ہے۔

درحقیقت ریز کیسے چلائیں

انسٹرومنٹ کا انتخاب آسان حصہ ہے۔ راؤنڈ بھرنا مشکل حصہ ہے۔ چاہے آپ نوٹ کے ساتھ جائیں یا سیف کے ساتھ، آپ کو اب بھی ایسے سرمایہ کاروں کی ضرورت ہے جو آپ کے مرحلے کی فنڈنگ کرتے ہوں، ایک واضح پچ، اور فالو اپ کرنے کا نظم و ضبط۔

یہ وہ جدوجہد ہے جس کو زیادہ تر بانی کم سمجھتے ہیں۔ ایک فہرست بنانا، ہر سرمایہ کار پر تحقیق کرنا، ایک ذاتی ای میل لکھنا، جوابات کو ٹریک کرنا، خاموش ہونے والوں کا پیچھا کرنا، اور ڈیٹا روم کو جمع کرنا۔ جو کام ہاتھ سے ہفتوں لیتا ہے وہ خودکار ہونے پر ایک دوپہر میں ہو سکتا ہے۔

Round Funded آپ کو 10,000 سے زیادہ فعال جانچ شدہ سرمایہ کاروں سے جوڑتا ہے، جن میں Y Combinator، Antler، Techstars، اور 500 Global کے لوگ شامل ہیں۔ آپ اپنی تفصیلات ایک بار جمع کرواتے ہیں اور ان سرمایہ کاروں سے مماثل ہوتے ہیں جو آپ کے مرحلے کی فنڈنگ کرتے ہیں، پھر پلیٹ فارم آؤٹ ریچ لکھتا ہے، اسے بھیجتا ہے، اور جوابات کو ٹریک کرتا ہے۔ آپ انہیں ڈھونڈنے کے بجائے سرمایہ کاروں سے بات کرنے میں اپنا وقت گزارتے ہیں۔

Round Funded پر ریزنگ شروع کریں →

اکثر پوچھے جانے والے سوالات

کیا بانیوں کے لیے سیف کنورٹیبل نوٹ سے زیادہ محفوظ ہے؟

زیادہ تر ابتدائی مرحلے کے معاملات میں، ہاں۔ سیف میں کوئی میعاد کی تاریخ اور کوئی ادائیگی کی ذمہ داری نہیں ہوتی، لہذا یہ اس خطرے کو ختم کرتا ہے کہ اگر آپ نے بروقت پرائسڈ راؤنڈ نہیں اٹھایا تو سرمایہ کار اپنا پیسہ واپس مانگ لے۔ کنورٹیبل نوٹ میں وہ خطرہ ہوتا ہے کیونکہ یہ قرضہ ہے۔

کیا کنورٹیبل نوٹس اور سیف دونوں ویلیوایشن کیپ استعمال کرتے ہیں؟

دونوں کر سکتے ہیں۔ ویلیوایشن کیپ زیادہ سے زیادہ ویلیوایشن مقرر کرتا ہے جس پر انسٹرومنٹ ایکویٹی میں تبدیل ہوتا ہے، جو ابتدائی سرمایہ کاروں کو بچاتا ہے اگر آپ کا اگلا راؤنڈ زیادہ قیمت پر ہوتا ہے۔ نوٹس اکثر کیپ کو سود اور میعاد کی تاریخ کے ساتھ جوڑتے ہیں، جبکہ سیف عام طور پر صرف کیپ، ڈسکاؤنٹ، یا دونوں کا استعمال کرتے ہیں۔

اگر میں کبھی پرائسڈ راؤنڈ نہ اٹھا سکوں تو سیف کا کیا ہوتا ہے؟

سیف صرف ایک اہل ایکویٹی راؤنڈ، حصول، یا تحلیل پر تبدیل ہوتا ہے۔ اگر ان میں سے کوئی بھی نہیں ہوتا ہے، تو یہ غیر معینہ مدت تک غیر تبدیل شدہ رہ سکتا ہے کیونکہ کوئی میعاد کی تاریخ نہیں ہے۔ یہ عام معلومات ہے، قانونی مشورہ نہیں، لہذا کسی بھی چیز پر دستخط کرنے سے پہلے کسی اسٹارٹ اپ وکیل سے تفصیلات کی تصدیق کریں۔

زیادہ تر ایکسلریٹرز کون سا انسٹرومنٹ پسند کرتے ہیں؟

زیادہ تر جدید ایکسلریٹرز پوسٹ-منی سیف کو ترجیح دیتے ہیں کیونکہ یہ تیز، معیاری، اور کم ہونے کے لیے ماڈل کرنے میں آسان ہے۔ Y Combinator، Techstars، اور 500 Global جیسے نیٹ ورکس کے سرمایہ کار اسے اچھی طرح جانتے ہیں۔ اگر آپ اس بھیڑ سے ریزنگ کر رہے ہیں، تو Round Funded جیسے ٹولز آپ کو ایسے سرمایہ کاروں سے ملاتے ہیں جو پہلے سے ہی سیف کے ساتھ کام کرتے ہیں۔

کیا میں ایک ہی راؤنڈ میں نوٹ اور سیف دونوں سے ریز کر سکتا ہوں؟

آپ کر سکتے ہیں، لیکن یہ آپ کے کیپ ٹیبل کو پیچیدہ بناتا ہے کیونکہ دونوں مختلف اصولوں کے تحت تبدیل ہوتے ہیں۔ زیادہ تر بانی ماڈلنگ کو صاف رکھنے کے لیے فی راؤنڈ ایک انسٹرومنٹ کا انتخاب کرتے ہیں۔ اگر آپ مختلف ترجیحات والے بہت سے سرمایہ کاروں کے ساتھ آؤٹ ریچ کا انتظام کر رہے ہیں، تو Round Funded آپ کو ایک جگہ پر ہر گفتگو کو ٹریک کرنے میں مدد کرتا ہے۔

دونوں کے درمیان قانونی فیس میں کتنا فرق ہے؟

سیف عام طور پر سستے ہوتے ہیں کیونکہ وہ کم قابل مذاکرات شرائط کے ساتھ معیاری ٹیمپلیٹس پر انحصار کرتے ہیں۔ کنورٹیبل نوٹس کی لاگت زیادہ ہوتی ہے کیونکہ سود، میعاد، اور تبدیلی کے شقوں پر اکثر مذاکرات ہوتے ہیں۔ ایک چھوٹی پری-سیڈ ریز کے لیے، سیف کا کم قانونی خرچ ایک بامعنی فائدہ ہے۔

اپنا راؤنڈ بھرنے کے لیے تیار ہیں؟ Round Funded کے ساتھ 10,000+ فعال جانچ شدہ سرمایہ کاروں سے ریز کریں۔