Cap Table Guide for Founders: Dilution Made Simple

Þín viðskiptahúsnæðisskrá er ein mikilvægasta kortahefti sem þú átt sem stofnandi. Fáðu hana rangt strax, og þú eyðir árum í að hreinsa upp ruslið.

Flestir stofnendur læra viðskiptahúsnæðisskrár á erfiðan hátt: á miðju samningaviðræðum, þegar samningsyfirlit berst og þeir gera sér grein fyrir því að þeir skilja ekki raunverulega hversu mikið af fyrirtæki sínu þeir eru að gefa frá sér. Þessi leiðarvísir lagar það. Við munum fara í gegnum hvað viðskiptahúsnæðisskrá er, hvernig umferðir og valkostapólar breyta henni, blóðrásarfræðin sem þú þarft að hafa í huga, og mistökin sem hljóðlega kosta stofnendur milljónir.

Hvað er viðskiptahúsnæðisskrá, nákvæmlega?

Viðskiptahúsnæðisskrá (skammstöfun fyrir capitalization table) er skrá yfir hver á hvað í fyrirtækinu þínu. Hún listar hvern hluthafa, hversu marga hluti þeir eiga, og hvaða hlutfall af fyrirtækinu það er.

Á einfaldasta stigi svarar hún einni spurningu: Ef við seldum fyrirtækið í dag, hver fengi greitt og hversu mikið?

Grunn viðskiptahúsnæðisskrá inniheldur:

• Stofnendur og fjölda hluta þeirra
• Fjárfesta frá hverri umferð (engla, fjárfestissjóði, hraðla)
• Valkostapól sem frátekin er fyrir starfsmenn
• Breytingarhæf skuldabréf eins og SAFEs og lán sem breytast í hlutafé síðar

Snemma á ferlinum getur viðskiptahúsnæðisskráin þín verið í Google Sheets. Það er í lagi. Það sem skiptir máli er að hún sé nákvæm og að þú skiljir hverja línu. Þegar þú byrjar að safna fjármagni munu fjárfestar biðja um hana, og hrein viðskiptahúsnæðisskrá gefur til kynna að þú vitir hvernig á að reka fyrirtækið þitt. Óhreint eitt vekur spurningar sem þú vilt ekki svara á meðan á úttekt stendur.

Hvernig einföld viðskiptahúsnæðisskrá lítur út í byrjun

Svar fyrst: við stofnun er viðskiptahúsnæðisskráin þín venjulega bara stofnendur sem skipta 100% af hlutunum, oft með valkostapól sem er skorinn út áður en fyrsti fjárfestirinn mætir.

Hér er dæmi um hreina fyrir fyrirtæki með tvo stofnendur sem hefur frátekið 10% valkostapól:

Nokkur atriði sem vert er að nefna:

• Samtals hluta er ákveðið. Hvort sem þú heimilar 10 milljónir eða 100 milljónir, þá eru prósenturnar það sem skiptir máli.
• Valkostapóllinn er til áður en ráðið er. Þú frátekin hluti núna svo þú getir veitt þá til snemma starfsmanna án þess að endursemja síðar.
• Vesturhlutun verndar alla. Stofnendahlutar ættu að vera með fjögurra ára vestur með eins árs kliffi, svo meðstofnandi sem hættir í mánuði þrjú gengur ekki í burtu með helming fyrirtækisins.

Þetta er það hreinasta sem viðskiptahúsnæðisskrá þín mun nokkurn tímann vera. Hver umferð héðan gerir hana flóknari.

Hvernig fjármögnunarumferðir breyta viðskiptahúsnæðisskrá þinni

Svar fyrst: hver umferð gefur út nýja hluti til fjárfesta, sem þýðir að núverandi hluthafar eiga minni sneið af (vonandi) stærri köku. Það er blóðrás, og það er eðlilegt.

Þegar þú safnar fjármagni samþykkir þú og fjárfestirinn verðmat og fjárfestingarupphæð. Nýju hlutirnir sem gefnir eru út jafna fjárfestinguna deilt með verði á hlut. Lykilmunurinn:

• Verðmat fyrir fjármagn er hvað fyrirtækið þitt er virði áður en nýja peningarnir fara inn.
• Verðmat eftir fjármagn er verðmat fyrir fjármagn auk fjárhæðarinnar sem safnað var.

Segjum að sprotafyrirtækið þitt sé metið á $4M fyrir fjármagn og þú safnar $1M. Eftir fjármagn er $5M. Fjárfestirinn á nú $1M / $5M = 20% af fyrirtækinu. Allir sem áttu hluti áður eru blóðrásaðir um sama 20%.

Hér er hvernig eignarhlutir breytast yfir fræ og Series A fyrir dæmisfyrirtæki okkar:

Huugaðu að stofnendur stjórna enn fyrirtækinu eftir tvær umferðir, en sameinað hlutur þeirra fór úr 90% í undir 58%. Það er skiptin: minni eignarhlutur, meira fjármagn og hreyfing til að auka algildi þess sem þú átt.

Erfiðasti hlutinn er ekki stærðfræðin. Það er að finna fjárfesta sem fjármagna áfanga þinn í fyrsta lagi, og þar brenna flestir stofnendur mánuðum. Vettvangar eins og Round Funded passa þig við fjárfesta sem raunverulega styðja fyrirtæki á þínum áfanga, svo þú eyðir tíma þínum í samningaviðræður frekar en að senda kuldapóst til ranga fólksins.

Blóðrásarfræði sem hver stofnandi ætti að vita

Svar fyrst: eignarhlutur þinn eftir umferð er núverandi prósenta þín margfölduð með (1 mínus prósenta nýja fjárfestisins). Minntu það utan að og þú getur keyrt tölurnar á fundi.

Nokkur þumalputtareglur:

• Fyrir hverja umferð, áætlaðu að gefa frá þér 15% til 25%. Fræ og Series A lenda venjulega í þessu bili.
• Stappaðu umferðirnar. Að eiga 90%, gefa síðan 20%, síðan 20% aftur, skilur þig eftir með um 58%, ekki 50%. Blóðrás margfaldast, hún leggst ekki saman.
• Hljóðfæra-pólláta-uppfyllingar blóðrása þig líka. Þegar fjárfestar krefjast stærri póls, kemur það oft úr verðmati fyrir fjármagn, sem þýðir að stofnendur taka það á sig.

Hér er hlutinn sem snýr fólk við: valkostapóll-leikurinn. Fjárfestar biðja oft um að þú stækkar púlinn í, segjum, 15% áður en peningarnir þeirra fara inn. Vegna þess að það er bætt við verðmatið fyrir fjármagn, lendir blóðrásin frá nýja púlunum á núverandi hluthafa, ekki nýja fjárfestinum. Það getur hljóðlega kostað þig nokkrar auka prósentur. Spurðu alltaf hvort óskað stækkun á púl er fyrir fjármagn eða eftir fjármagn, og mótaðu báða.

Þegar þú skilur þessa stærðfræði köld, semurðu frá sterkri stöðu. Þú getur skoðað samningsyfirlit og séð strax hvað það gerir við eignarhlut þinn þremur umferðum frá nú. Ef þú vilt prófa aðstæður áður en þú skrifar undir neitt, þá hjálpar það að móta fjármögnun þína á vettvangi sem er byggður fyrir stofnendur þér að bera saman tilboð án þess að flækja kortahefti.

Algeng mistök viðskiptahúsnæðisskrár sem hrjá stofnendur

Svar fyrst: flestir hörmungar viðskiptahúsnæðisskrár koma frá óformlegum loforðum, slæmum skjölum og að hunsa vestur. Þau eru ódýr að forðast núna og skelfilega dýr að laga seinna.

Endurteknu brotavaldarnir:

• Engin stofnenda-vestur. Meðstofnandi hættir snemma og heldur stórum hluta af hlutafé fyrir ekkert. Vestur með kliffi kemur í veg fyrir þetta.
• Handabands hlutafjárútgáfur. "Við finnum út þína hluti seinna" breytist í deilur og stundum málssóknir. Skjalgerðu hverja útgáfu skriflega.
• Of margir SAFEs með ótakmarkað eða himinhátt verðmat. Þeir líta sársaukalaust út vegna þess að ekkert blóðrásarast í dag. Svo breytast þeir allir í einu á verðlögðu umferðinni þinni og þú uppgötvar að þú átt miklu minna en þú hélt.
• Að gefa of mikið frá sér, of snemma. Að gefa 10% til ráðgjafa eða 25% til fyrsta engilsins getur eyðilagt framtíðarumferðir. Haltu snemma blóðrás þröngum.
• Að láta viðskiptahúsnæðisskrána fara úrelt. Hver útgáfa, breyting og umferð verður að vera skráð strax. Viðskiptahúsnæðisskrá sem er sex mánaða gömul er ábyrgð á meðan á úttekt stendur.
• Dauð hlutafé. Fyrrverandi meðstofnendur eða snemma ráðnir sem sitja á stórum vesturhlutum sem hafa vestur og þroskast hræða burt nýja fjárfesta sem sjá engan reka það gildi.

Flest þessara rekja aftur til að hreyfa sig hratt án skjala. Lausnin er leiðinleg en áreiðanleg: skrifaðu allt niður, mótaðu hverja umferð áður en þú skrifar undir, og skoðaðu viðskiptahúsnæðisskrá þína eftir hverja breytingu.

Hrein viðskiptahúsnæðisskrá gerir einnig fjármögnun hraðari. Þegar fjárfestar fara í gegnum úttekt með skipulögðum fjármögnunarvettvangi, fara fyrirtæki með snyrtilegar eignarskrár fljótlegast í gegnum ferlið, vegna þess að ekkert þarf að greiða úr.

Hvernig á að halda viðskiptahúsnæðisskrá þinni hreinni fyrir framtíðarumferðir

Svar fyrst: meðhöndlaðu viðskiptahúsnæðisskrá þína sem lifandi lögfræðilegt skjal, ekki kortahefti sem þú uppfærir þegar þú manst eftir. Agi núna bjargar þér frá frosinni umferð seinna.

Hagnýt venjur sem halda henni fjárfestanlegri:

• Notaðu alltaf vestur. Fjórir ár, eins árs kliff, fyrir stofnendur og starfsmenn jafnt.
• Mótarðu blóðrás fyrir hverja fjármögnun. Þekktu eignarhlut þinn eftir umferð áður en þú situr við borðið.
• Staðlaðu tækin þín. Haltu þig við SAFEs eftir fjármagn eða hreina lánaskipulag frekar en skrambótt af einstökum skilmálum.
• Haltu eina sannleiksgjafa. Eitt skjal, einn eigandi, uppfært daginn sem eitthvað breytist.
• Byggðu gagnagreiðsluherbergið þitt snemma. Fjárfestar vilja sjá viðskiptahúsnæðisskrá, vesturáætlanir og skjöl fyrri umferða án tafa.

Síðasti punkturinn skiptir meira máli en stofnendur búast við. Gagnagreiðsluherbergi sem er tilbúið gefur til kynna að þú sért skipulagður, og það styttir úttekt um vikur. Round Funded byggir gagnagreiðsluherbergið þitt sem hluti af ferlinu, ásamt því að finna fjárfesta, skrifa persónulegar kynningar pósts, senda út, og elta eftirfylgni. Vinnan sem tekur vikur handvirkt tekur síðdegis.

Þegar fjármögnun þín er tilbúin, viltu ná til réttra fjárfesta hratt. Round Funded netið inniheldur fólk frá Y Combinator, Antler, Techstars, og 500 Global, allt passað við áfanga þinn svo hrein viðskiptahúsnæðisskrá fái raunverulega séð af fólki sem fjármagnar fyrirtæki eins og þitt.

Algengar spurningar

Hver er góð viðskiptahúsnæðisskrá fyrir sprotafyrirtæki?

Góð viðskiptahúsnæðisskrá er einföld, nákvæm og núverandi. Stofnendur eiga verulegan meirihluta eftir snemma umferðir, vestur á við alla, hlutafjárútgáfur eru skjalaðar, og breytingarhæf tæki eru staðlað. Því hreinari sem hún er, því hraðar gengur úttekt þegar þú fjármagnar á Round Funded.

Hversu mikið hlutafé gefa stofnendur frá sér á hverri umferð?

Flestar umferðir blóðrása stofnendur um 15% til 25%. Fræ og Series A sitja venjulega í því bili. Vegna þess að blóðrás margfaldast yfir umferðir frekar en leggst saman, halda stofnendur oft stjórn í gegnum Series A en ættu að móta hverja aðstæðu áður en þeir skrifa undir samningsyfirlit.

Hver er munurinn á verðmati fyrir fjármagn og eftir fjármagn?

Verðmat fyrir fjármagn er hvað fyrirtækið þitt er virði áður nýrrar fjárfestingar. Eftir fjármagn er verðmat fyrir fjármagn auk fjárhæðarinnar sem safnað var. Eignarhlutur fjárfestis jafnast við ávísun hans deilt með verðmati eftir fjármagn. $1M fjárfesting á $5M verðmati eftir fjármagn kaupir 20% af fyrirtækinu.

Hvernig hefur valkostapóll áhrif á blóðrás?

Valkostapóll frátekin hluti fyrir starfsmenn. Þegar fjárfestar krefjast þess að þú stækkar hana áður en umferð þeirra, kemur nýi póllinn venjulega frá verðmati fyrir fjármagn, svo núverandi hluthafar taka þá blóðrás á sig, ekki innkomandi fjárfestir. Athugaðu alltaf hvort stækkun á púl er fyrir fjármagn eða eftir fjármagn.

Hvernig finn ég fjárfesta fyrir áfanga minn?

Kuld útkall er hægt og flestir listar eru óprófaðir. Round Funded passar þig við 10.000+ virka prófaða fjárfesta sem fjármagna þinn áfanga, annast síðan útkall, persónulegar kynningar pósts, mæling á svörum, og eftirfylgni svo þú einbeitir þér að lokun frekar en leit.

Hvenær á ég að uppfæra viðskiptahúsnæðisskrá mína?

Strax eftir hverja breytingu: nýja ráðningu á valkostaráætlun, breyting á SAFE, lokuð umferð, eða brottför. Úrelt viðskiptahúsnæðisskrá er einn af hraðasta leiðunum til að stöðva úttekt. Haltu eina sannleiksgjafa og uppfærðu hana daginn sem eitthvað breytist.

Byrjaðu að fjármagna á Round Funded →

Safnaðu peningum frá 10.000+ virkum prófuðum fjárfestum. Vinnan sem tekur vikur handvirkt tekur síðdegis.