Տերմին Շիթի Կետեր, Որոնք Յուրաքանչյուր Հիմնադիր Պետք է Իմանա

Տերմ ֆորմը նման է մեկ էջանոց ամփոփագրի։ Փաստորեն, այն ձեր ընկերության վերահսկողության և առաջինը վճարվողների համար ուղեցույց է։ Այսօր որևէ կետը բաց թողեք, և տարիներով կզգաք դրա հետևանքները, երբեմն հենց այն պահին, երբ վերջապես վաճառեք։

Հիմնադիրների մեծ մասը իրենց առաջին տերմ ֆորմը կարդում է ճնշման տակ։ Ներդրողը ցանկանում է արագ առաջ շարժվել, փաստաթուղթը լի է կիսատ հասկանալի բառերով, և ասել, որ «թող մտածեմ այդ կետի շուրջ», ռիսկային է, երբ ամիսներ եք ծախսել «այո» ստանալու համար։ Այս ուղեցույցը վերլուծում է կարևոր կետերը, թե ինչ է իրականում նշանակում յուրաքանչյուրը, և ինչպես է երևում հիմնադիրների համար բարենպաստ տարբերակը։

Մեկ բան՝ սկզբից. այս ամենը բանակցելու ձեր լծակը կախված է նրանից, թե քանի ներդրող է ցանկանում մասնակցել։ Միակ առաջարկը նշանակում է, որ դուք ընդունում եք այն, ինչ ձեզ տրվում է։ Մի քանի մրցակցող առաջարկները նշանակում են, որ դուք կարող եք հետ մղել։ Ահա թե ինչու այն հիմնադիրները, ովքեր իրական գործընթաց են վարում, ինչպես այն, որը կարող եք վարել Round Funded կայքում, հակված են ավելի մաքուր պայմաններ ստորագրել, քան այն հիմնադիրները, ովքեր ընդունել են առաջին իսկ ստացված գումարը։

Գնահատում. նախքան փողը, հետո փողը և իրականում կարևոր թվանշանը

Գնահատումը ձեր ընկերության գինն է նախքան ռաունդի փակվելը։ Նախքան փողը նշանակում է ձեր ընկերության արժեքը նախքան նոր փողի մուտքը։ Հետո փողը նշանակում է նախքան փողը գումարած հավաքված գումարը։ Եթե ձեր նախքան փողը գնահատականը 8 միլիոն դոլար է, իսկ դուք հավաքում եք 2 միլիոն դոլար, ապա ձեր հետո փողը գնահատականը 10 միլիոն դոլար է, և նոր ներդրողը տիրում է 20 տոկոսին։

Հիմնադիրները կենտրոնանում են գլխագրի թվանշանի վրա, սակայն դրա շուրջ կառուցվածքը փոխում է իրական արժեքը։

• Բարձր գնահատականը ագրեսիվ լիկվիդացիոն նախապատվությամբ կարող է ավելի վատ լինել, քան ցածր գնահատականը մաքուր պայմաններով։
• «Հետո փողը գնահատական» SAFE-ի վրա նշանակում է, որ առավելագույն գինը արդեն հաշվի է առնում SAFE-ի նոսրացումը, ուստի կուտակված SAFE-ները կարող են ավելի շատ նոսրացնել ձեզ, քան ակնկալվում է։
• Ընտրությունների պահուստը (հաջորդ բաժինը) սովորաբար դուրս է բերվում ձեր նախքան փողը գնահատականից, ինչը հանգստորեն նվազեցնում է ձեր արդյունավետ գնահատականը։

Ամենամեծ թվանշանը հետապնդելը կարող է հակառակ էֆեկտ ունենալ։ Երկնային բարձր գնահատականը, որը դուք չեք կարողանա աճեցնել, ավելի ուշ կստեղծի ցավալի ներքև ռաունդ։ Նպատակը ողջամիտ գինն է այն պայմաններով, որոնք դուք կարող եք ապրել, և այդ գինը գտնելու լավագույն միջոցը մրցակցությունն է։ Երբ բազմաթիվ ներդրողներ միաժամանակ գնահատում են ձեր ռաունդը, շուկան սահմանում է ձեր գնահատականը մեկ ընկերության փոխարեն։ Սա գործնական պատճառն է, թե ինչու կառուցվածքային ֆինանսավորման գործընթացը գերազանցում է միանգամյա սուրճի զրույցները։

Ընտրությունների պահուստ. նոսրացումը, որը թաքնված է բոլորի աչքի առաջ

Ընտրությունների պահուստը (կամ ESOP) բաժնետոմսերն են, որոնք նախատեսված են ապագա աշխատակիցների համար։ Ներդրողները գրեթե միշտ պահանջում են մեկը, սովորաբար 10-15 տոկոս, և ահա որսը. նրանք սովորաբար ցանկանում են, որ այն ստեղծվի նախքան ռաունդը, ձեր նախքան փողը գնահատականի մեջ։

Դա նշանակում է, որ նոսրացումը դուրս է գալիս հիմնադիրների գրպանից, ոչ թե նոր ներդրողի։ Սա հայտնի «ընտրությունների պահուստի շարժումն» է։ 10 միլիոն դոլար հետո փողը գործարքի վրա, 15 տոկոս պահուստը, որը ստեղծվել է նախքան փողը, կարող է հիմնադիրների համար արժենալ մի քանի տոկոս սեփականություն, որը հանգստորեն սուբսիդավորում է ներդրողի բաժինը։

Ինչպիսին է հիմնադիրների համար բարենպաստ տարբերակը.

• Չափեք պահուստը ձեր իրական հավաքագրման պլանին համապատասխան։ Եթե ձեզ անհրաժեշտ է միայն 8 տոկոս՝ հաջորդ 18 ամիսների վարձույթը ծածկելու համար, մի համաձայնեք 15 տոկոսի։
• Պայքարեք հետո փողը պահուստի համար, որտեղ դուք կարող եք, որպեսզի նոսրացումը կիսվի։
• Բերեք իրական հավաքագրման պլան զրույցին։ «Ահա հինգ պաշտոնները և նրանց բաժնետոմսերի նվերները» շատ ավելի ուժեղ է, քան անորոշ կլոր թիվը։

Լիկվիդացիոն նախապատվություն. ով է առաջինը ստանում վճարումը, երբ դուք ելք եք կատարում

Սա այն կետն է, որը հիմնադիրները ամենաշատն են թերագնահատում։ Լիկվիդացիոն նախապատվությունը որոշում է, թե ով է առաջինը ստանում փողը, երբ ընկերությունը վաճառվում կամ լուծարվում է, և որքան է նա ստանում, նախքան մյուսները դոլար տեսնելը։

Երկու փոփոխականներ կարևոր են.

1. Բազմապատկիչը։ 1x նախապատվությունը նշանակում է, որ ներդրողները նախ ստանում են իրենց փողը հետ, մեկ անգամ։ 2x կամ 3x նախապատվությունը նշանակում է, որ նրանք ստանում են իրենց ներդրումից երկու կամ երեք անգամ ավելի, նախքան սովորական բաժնետերերը (դուք և ձեր թիմը) ինչ-որ բան ստանան։
2. Մասնակցային ընդդեմ չմասնակցային։ Չմասնակցային դեպքում ներդրողը կամ ընտրում է իր նախապատվությունը, կամ փոխարկվում է սովորականի և մասնակցում է աճին, այն, ինչ ավելի բարձր է։ Մասնակցային («կրկնակի ձեռք»)` նրանք նախ ստանում են իրենց փողը, և հետո մասնակցում են մնացածին։

Պատկերացրեք 20 միլիոն դոլարի վաճառք, որտեղ ներդրողները ներդրել են 5 միլիոն դոլար։ Մաքուր 1x չմասնակցային նախապատվությամբ, նրանք, հավանաբար, կփոխարկվեն և կվերցնեն իրենց համամասնական մասը ամբողջ 20 միլիոնից։ 2x մասնակցային նախապատվությամբ, նրանք վերցնում են 10 միլիոն դոլար վերևից, այնուհետև մնացածը բաժանում են ձեզ հետ։ Նույն ելքը, շատ տարբեր արդյունք ձեր բանկային հաշվի համար։

Հիմնադիրների համար բարենպաստ տարբերակը. 1x, չմասնակցային։ Սա շուկայի ստանդարտն է առողջ ռաունդների համար։ Մեկից ավելին կամ որևէ մասնակցային պետք է ձեզ պատճառ տա հարցնելու, թե ինչու, և դա այն կետն է, որն արժանի է իրական բանակցությունների էներգիայի։

Տերմ ֆորմի կետերը՝ մեկ հայացքով

Ահա արագ տեղեկանք, որը դուք կարող եք սկանավորել՝ նախքան ներդրողի հետ ցանկացած զանգը։

Pro-rata իրավունքներ. ներդրողներին մոտ պահել՝ առանց ապագան հանձնելու

Pro-rata իրավունքները ներդրողին տալիս են ապագա ռաունդներում նորից ներդրում կատարելու տարբերակ՝ իրենց սեփականության տոկոսը պահպանելու համար։ Եթե նրանք հիմա տիրում են 10 տոկոսի, pro-rata-ն թույլ է տալիս նրանց գնել բավարար Series A-ում՝ 10 տոկոսին մնալու համար։

Սա հիմնականում ողջամիտ է և նույնիսկ օգտակար։ Ներդրողները, ովքեր կարող են հետևել, ներդրողներ են, ովքեր մնում են ներգրավված։ Խնդիրը սկսվում է, երբ չափից շատ փոքր ներդրողներ ունեն pro-rata իրավունքներ, ինչը կարող է խցկել ապագա առաջատարին և բարդացնել ձեր հաջորդ հավաքագրումը։

Հիմնադիրների համար բարենպաստ մոտեցում.

• Տրամադրեք pro-rata ձեր առաջատարին և նշանակալի ներդրողներին, ոչ թե յուրաքանչյուր հրեշտակի, ով փոքր չեկ է գրում։
• Հետևեք «սուպեր pro-rata»-ին, որը թույլ է տալիս ներդրողին գնել իրենց ընթացիկ տոկոսից ավելի։ Սա կարող է արգելափակել ապագա առաջատարներին։
• Պահպանեք ձեր կապիտալի աղյուսակը մաքուր։ Մաքուր կապիտալի աղյուսակը ավելի հեշտ է հավաքագրել, և ավելի մեծ ներդրողների ցանցը ձեզ փոխարինողներ կտա, եթե մեկ ներդրող հրաժարվի հաջորդ ռաունդից։

Տնօրենների խորհրդի տեղեր և վերահսկողություն. ովքեր իրականում ղեկավարում են ընկերությունը

Բաժնետոմսերը սեփականություն են։ Տնօրենների խորհրդի տեղերը վերահսկողություն են։ Նրանք նույն բանը չեն, և հիմնադիրները, ովքեր դրանք շփոթում են, ավելի ուշ զարմանում են, երբ տիրում են ընկերության մեծ մասին, բայց կարող են դուրս մղվել հավաքագրման, ֆինանսավորման կամ նույնիսկ իրենց սեփական պաշտոնից։

Seed փուլում, սովորական կառուցվածքը երեք անձից բաղկացած խորհուրդ է. երկու հիմնադիր-համաձայնեցված տեղեր և մեկ ներդրողի տեղ։ Վտանգը կլինի ռաունդից ռաունդ շարժվելը դեպի խորհուրդ, որտեղ ներդրողները մեծամասնություն ունեն։ Երբ դա պատահում է, գլխավոր տնօրենի, ապագա ռաունդների և վաճառքի վերաբերյալ որոշումները կարող են կայացվել ձեր համաձայնությամբ։

Ինչ պաշտպանել.

• Պահպանեք հիմնադիրների վերահսկողությունը խորհրդի վրա, որքան հնարավոր է երկար, հատկապես seed և Series A փուլերում։
• Զգուշորեն օգտագործեք անկախ տեղերը։ Անկախ տնօրենը պետք է լինի իսկապես չեզոք, համատեղ ընտրված, ոչ թե ներդրողի դաշնակից, դիմակավորված։
• Հետևեք խորհրդի կազմին ռաունդների ընթացքում, ոչ միայն այս մեկը։ Յուրաքանչյուր նոր ներդրողի տեղ փոխում է մաթեմատիկան։

Վերահսկողությունը հենց այն է, որտեղ տարբերակները լավ են վճարում։ Ներդրողը, ով գիտի, որ դուք այլ տերմ ֆորմեր ունեք սեղանին, շատ ավելի քիչ հավանական է, որ պահանջի տնօրենների խորհրդի մեծամասնություն՝ փոքրամասնության բաժնեմասի համար։

Պաշտպանական դրույթներ և վեստինգ. մանր տպագրությունը, որը հետագայում կծծի

Պաշտպանական դրույթներ

Պաշտպանական դրույթները ներդրողի վետոյի իրավունքներ են։ Նույնիսկ փոքր բաժնեմասով, ներդրողը կարող է արգելափակել որոշ հիմնական որոշումներ. ընկերության վաճառք, ավելի շատ փող հավաքել, կանոնադրությունը փոխել, նոր բաժնետոմսեր թողարկել, մեծ պարտք վերցնել։

Ստանդարտ պաշտպանական դրույթները նորմալ և ակնկալվում են։ Խնդիրը ծավալի աճն է։ Հետևեք վետոներին ամենօրյա գործողությունների, ինչպիսիք են հավաքագրումը, բյուջեները կամ սովորական պայմանագրերը, քանի որ դրանք պասիվ ներդրողին դարձնում են համատնօրեն։ Հիմնադիրների համար բարենպաստ նշանակում է նեղ, ստանդարտ ցուցակ, որը ծածկում է միայն իսկական հիմնական կորպորատիվ գործողությունները։

Վեստինգ

Վեստինգ նշանակում է, որ դուք ժամանակի ընթացքում վաստակում եք ձեր սեփական բաժնետոմսերը։ Շուկայի ստանդարտը չորս տարի է՝ մեկ տարվա կլիֆով՝ ոչինչ չի վեստվում, մինչև դուք չլրանաք մեկ տարի, այնուհետև այն վեստվում է ամսական դրանից հետո։ Ներդրողները պահանջում են դա, որպեսզի համահիմնադիրը, ով հեռանում է երրորդ ամսին, չհեռանա ընկերության մեծ կտորով։

Հիմնադիրների համար բարենպաստ մանրուքներ՝ բանակցելու համար.

• Վարկ՝ արդեն ծառայած ժամանակի համար։ Եթե դուք կառուցել եք երկու տարի՝ նախքան հավաքագրումը, խնդրեք վեստինգի վարկ, որպեսզի չսկսեք զրոյից։
• Արագացում վաճառքի ժամանակ։ Միաժամկետ արագացումը վեստում է ձեր բաժնետոմսերը, եթե ընկերությունը ձեռք է բերվում։ Երկժամկետ վեստում է դրանք, եթե ձեզ ձեռք են բերում և հետո ազատում։ Երկժամկետը սովորական փոխզիջումն է։
• Հիմնադիր վեստինգը և աշխատակիցների վեստինգը տարբեր զրույցներ են։ Մի թույլատրեք, որ մեկ հավաքածուի պայմանները հանգստորեն սահմանեն մյուսը։

Ինչպես իրականում բանակցել այս կետերը

Դուք կարող եք իմանալ յուրաքանչյուր կետը սառը, և դեռ ստորագրել վատ գործարք, եթե լծակ չունեք։ Ֆինանսավորման բանակցությունները հիմնականում վերաբերում են այլընտրանքներին։ Ահա թե ինչպես են հիմնադիրները իրենց սենյակ տալիս հետ մղելու համար։

• Վարեք իրական գործընթաց։ Դիմեք շատ հարաբերական ներդրողների սեղմ պատուհանում, որպեսզի առաջարկները մոտիկ ժամանակում ժամանեն։ Մրցակցող հետաքրքրությունը ձեր միակ ամենամեծ լծակի աղբյուրն է։
• Իմացեք ձեր չբանակցվողները։ Նախապես որոշեք, թե որ կետերի համար կպայքարեք (սովորաբար 1x չմասնակցային, խորհրդի վերահսկողություն, առողջ ընտրությունների պահուստ) և որոնք կփոխանակեք։
• Ճիշտ ստացեք ստանդարտները։ Երբ կարող եք ասել. «1x չմասնակցայինը շուկայական է այս փուլի համար», դուք բանակցում եք փաստերի հիման վրա, ոչ թե զգացմունքների։
• Մի բանակցեք միայնակ։ Ստարտափ փաստաբանը, ով շաբաթական կարդում է տերմ ֆորմեր, կգտնի բաներ, որոնք դուք չեք։

Ամենածանր մասը հենց գործընթացն է, և դա դանդաղ, ձեռքով մանրացումն է, որը խլում է շաբաթներ։ Ճիշտ ներդրողներին գտնելը, անհատականացված նամակներ գրելը, դիմումներ ուղարկելը, հետևողներին հետևելը և տվյալների սենյակը արդիական պահելը լրիվ դրույքաչափ աշխատանք է՝ ի լրումն ձեր ընկերությունը վարելու։

Սա այն աշխատանքն է, որը Round Funded ավտոմատացնում է։ Դուք մեկ անգամ ներկայացնում եք ձեր ստարտափը և համապատասխանում եք ստուգված ներդրողներին, ովքեր ֆինանսավորում են ձեր փուլը, վերցված են Y Combinator, Antler, Techstars և 500 Global-ի մարդկանցից կազմված ցանցից։ Այն գրում է անհատականացված առաջարկի նամակներ, ուղարկում է դիմումներ, հետևում է պատասխաններին և հետապնդում է հետևողներին, որպեսզի միաժամանակ ընթանան բազմաթիվ զրույցներ։ Ավելի շատ ուղիղ զրույցներ նշանակում են ավելի շատ հնարավոր առաջարկներ, և ավելի շատ առաջարկներ հենց այն է, ինչ ձեզ լծակ է տալիս վերևում նշված յուրաքանչյուր կետը բանակցելու համար։ Աշխատանքը, որը ձեռքով տևում է շաբաթներ, տևում է կես օր։

Հաճախ տրվող հարցեր

Ո՞րն է հիմնադիրների համար ամենակարևոր տերմ ֆորմի կետը։

Լիկվիդացիոն նախապատվությունը այն է, որը հիմնադիրները ամենաշատն են թերագնահատում, քանի որ այն որոշում է, թե ով է առաջինը ստանում վճարումը և որքան՝ ելքի ժամանակ։ 1x չմասնակցային նախապատվությունը հիմնադիրների համար բարենպաստ ստանդարտն է։ Խորհրդի կազմը նույնքան կարևոր է, քանի որ այն որոշում է, թե ով է վերահսկում ընկերությունը՝ անկախ նրանից, թե ով է այն տիրում։

Միշտ ավելի լավ է ավելի բարձր գնահատականը։

Ոչ։ Բարձր գնահատականը, զուգորդված ագրեսիվ լիկվիդացիոն նախապատվությամբ կամ մեծ նախքան փողը ընտրությունների պահուստով, կարող է ձեզ ավելի վատ վիճակում թողնել, քան ցածր գնահատականը մաքուր պայմաններով։ Չափից բարձր գնահատականը նաև ռիսկ է պարունակում ավելի ուշ ցավալի ներքև ռաունդի համար։ Մրցակցող առաջարկները, ինչպիսիք կարող եք ստեղծել Round Funded կայքում, օգնում են ձեզ գտնել ողջամիտ գին, ոչ միայն փայլուն։

Ի՞նչ է նշանակում 1x չմասնակցային լիկվիդացիոն նախապատվություն։

Դա նշանակում է, որ ներդրողները նախ ստանում են իրենց սկզբնական ներդրումը հետ (1x), բայց հետո նրանք պետք է ընտրեն. վերցնել այդ գումարը, կամ փոխարկվել սովորականի և մասնակցել աճին, ոչ թե երկուսն էլ։ Սա շուկայի ստանդարտն է և պաշտպանում է հիմնադիրներին ներդրողների «կրկնակի ձեռք»-ից՝ վերցնելով իրենց գումարը հետ և այնուհետև բաժանելով մնացած մուտքերը։

Որքա՞ն պետք է լինի ընտրությունների պահուստը։

Չափեք այն ձեր իրական հավաքագրման պլանին համապատասխան, ոչ թե դեֆոլտ թվի։ Շատ seed ռաունդներ լինում են շուրջ 10-15 տոկոս, բայց եթե մանրամասն պլանը ցույց է տալիս, որ ձեզ միայն 8 տոկոս է անհրաժեշտ հաջորդ 18 ամիսների համար, բանակցեք այդքան։ Պայքարելով հետո փողը պահուստի համար, որտեղ նոսրացումը կիսվում է, նույնպես օգնում է պաշտպանել ձեր սեփականությունը։

Ինձ փաստաբան է հարկավոր տերմ ֆորմը վերանայելու համար։

Այո։ Այս ուղեցույցը պարզ բառերով բացատրում է կետերը, բայց դա իրավաբանական խորհուրդ չէ։ Ստարտափ փաստաբանը, ով պարբերաբար կարդում է տերմ ֆորմեր, կգտնի ոչ ստանդարտ լեզու, թաքնված վերահսկողության իրավունքներ և նոսրացման թակարդներ, որոնք հեշտ է բաց թողնել։ Խորհրդակցեք ցանկացած տերմ ֆորմ նախքան այն ստորագրելը։

Ինչպես ստանալ լծակ՝ ավելի լավ պայմաններ բանակցելու համար։

Լծակը գալիս է այլընտրանքներից։ Երբ մի քանի ներդրող միաժամանակ հետաքրքրված են, դուք կարող եք մղել գնահատականի, նախապատվությունների և վերահսկողության վրա։ Կառուցվածքային դիմումի գործընթաց վարելը Round Funded կայքում օգնում է ձեզ ստեղծել այդ մրցակցությունը՝ կարճ ժամանակում հասնելով բազմաթիվ հարաբերական, ստուգված ներդրողների, ոչ թե մեկ առ մեկ։

Սկսեք հավաքագրել Round Funded-ում →

Հավաքեք փող 10,000+ ակտիվ ստուգված ներդրողներից, և աշխատանքը, որը տևում է շաբաթներ ձեռքով, տևում է կես օր։